从 AI 基础设施到智能体，思谋科技收入结构折射行业变迁

招股书数据显示，思谋科技总收入从 2023 年的 4.85 亿元增长至 2025 年的 10.86 亿元，三年间实现翻倍以上增长。在收入规模扩张的同时，收入结构发生显著变化：工业 AI 智能体收入占比从 2023 年的 62.4% 提升至 2025 年的 78.5%，成为公司业绩增长的核心引擎。这一结构变化折射出思谋科技从早期 AI 基础设施服务商，向以工业 AI 智能体为核心的产品化公司转型的清晰路径。

工业 AI 智能体业务包含机器人、边缘 AI 传感器及智能体软件系统三大产品线。招股书数据显示，该板块收入从 2023 年的 3.03 亿元增长至 2025 年的 8.53 亿元，三年复合年增长率达 67.8%，显著高于公司整体收入增速。其中，机器人业务是主要组成部分，其收入于 2023 年至 2024 年增长 109.2%，2024 年至 2025 年进一步增长 48.1%，三年复合年增长率为 76.0%，增长动力来自应用场景持续扩大以及现有客户复购订单增加。

边缘 AI 传感器是增长最快的细分产品线。该业务收入从 2023 年的 1.41 亿元增长至 2025 年的 7.44 亿元，2023 年至 2024 年增长 131.9%，2024 年至 2025 年进一步增长 141.4%，三年复合年增长率高达 136.6%。招股书指出，该业务增长受益于应用场景持续扩大、硬件性能提升以及现有客户群体采用率提高。智能体软件系统收入也保持增长，从 2023 年的 0.14 亿元增长至 2025 年的 0.34 亿元，三年复合年增长率为 51.7%，主要通过独立软件授权及订阅服务获得收入。

与工业 AI 智能体业务的快速增长形成对比，AI 基础设施及其他业务合计收入占比逐步下降。该板块收入从 2023 年的 1.82 亿元变化至 2025 年的 2.33 亿元，占总收入比例从 37.6% 降至 21.5%。招股书显示，AI 基础设施主要以项目制形式交付，为客户提供定制化 AI 部署及计算资源调度服务，收入规模相对稳定。

从客户采用维度看，三大产品线的客户数量均呈现增长态势。机器人客户从 2023 年的 77 家增长至 2025 年的 120 家，边缘 AI 传感器客户从 65 家大幅增长至 251 家，智能体软件系统客户从 62 家增长至 122 家。客户数量的扩张，尤其是边缘 AI 传感器客户数的快速增长，反映出标准化硬件产品正在被更广泛的制造企业所采用。

招股书数据还显示，单客户平均收入同步提升。机器人单客户平均收入从 2023 年的 182.6 万元增长至 2025 年的 363.0 万元，边缘 AI 传感器从 20.6 万元增长至 29.8 万元，表明现有客户在验证产品价值后持续扩大采购规模，复购效应显著。

行业层面，灼识咨询数据显示，中国工业 AI 智能体市场规模从 2023 年的 58 亿元增长至 2025 年的 148 亿元，预计 2030 年达到 906 亿元。思谋科技收入结构的演变，与行业从基础设施建设向智能体应用落地的整体趋势一致。随着工业 AI 智能体产品矩阵持续成熟，该板块在总收入中的占比有望进一步提升。

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