光伏周期拐点确立！光伏材料EVA龙头荣盛石化深度受益

7月27日，国内光伏行业首个可量化反内卷标准《光伏行业成本核算模型通则》正式实施，统一了硅料、硅片、电池、组件四大环节的成本核算框架，为“低于成本销售”认定提供了可落地的技术口径。

 

7月31日，国家市场监督管理总局在江苏盐城开展光伏行业首次价格合规指导，明确将深入整治内卷式竞争，推动行业从 “拼价格” 向 “拼质量” 转型。

 

8月6日，通威、协鑫等八家多晶硅龙头企业联合签署《反内卷倡议书》，承诺产品售价不低于完全成本，覆盖国内90%以上的有效硅料产能。短短十天内，从标准落地、监管出手到行业集体履约，光伏行业形成了“政策定规则、监管划底线、企业齐自律” 的三重治理闭环，持续一年多的全产业链价格战正式迎来政策底与市场底的双重确认，产业链利润修复预期快速升温。

 

价格战退潮，上游封装材料盈利弹性率先修复

 

过去两年，光伏全产业链受产能集中释放影响陷入恶性价格竞争，从上游硅料到下游组件、辅材价格轮番下探，上游材料企业盈利空间被持续挤压。

 

以光伏级EVA为例，价格从2022年高点的3万元/吨一路回落至万元区间，部分企业一度逼近盈亏平衡线。POE材料虽因技术壁垒价格相对坚挺，但受下游组件降价传导，盈利水平同样持续承压。

 

监管出手整治低价倾销，相当于为全产业链价格划定了“安全底线”。业内分析指出，若严格执行统一成本核算规则，硅料、组件等核心环节价格将逐步向完全成本线回归，上游原材料的降价压力将显著缓解，其中盈利弹性最大、供需格局更优的细分材料赛道，将率先迎来盈利修复。

 

更核心的产业逻辑在于，需求端的技术升级正在重塑光伏封装材料格局。

 

随着TOPCon、HJT等N型组件渗透率持续提升，双玻组件成为市场主流，传统EVA胶膜已难以满足高端组件对抗PID、阻水性、耐候性的严苛要求，POE胶膜及EPE共挤胶膜成为N型高端组件的标配方案，直接带动POE树脂需求快速增长。

 

据卓创资讯数据，2025年国内POE表观消费量约93.3万吨，进口依存度仍高达77.9%，国产化替代空间广阔。

 

在行业周期触底回升与技术升级的双重逻辑下，同时布局EVA与POE两大赛道、且打通核心原料自主供应的头部炼化企业，将成为本轮修复行情的核心受益标的。

 

其中，荣盛石化依托全球最大单体炼化基地的一体化优势，在光伏封装材料赛道构筑了难以复制的竞争壁垒。

 

EVA+POE双赛道全链布局，荣盛石化构筑一体化护城河

 

在光伏胶膜材料赛道，国内企业已形成清晰的竞争梯队。

 

而荣盛石化的核心差异在于，它并非单一材料生产商，而是依托浙石化4000万吨/年全球最大单体炼化基地，实现了从上游原料到下游树脂的全链条自主可控，在成本控制与供应链稳定性上具备压倒性优势。

 

在EVA领域，荣盛石化现有30万吨/年产能，采用国际先进的巴塞尔高压管式法工艺，当前装置实现满产满销，是国内核心的光伏级EVA供应商。与同行相比，其最大优势在于上游原料完全自给：基地配套30万吨/年醋酸乙烯装置，可直接为 EVA 生产提供核心原料。乙烯原料由炼化装置直供，无需依赖外部烯烃资源，在行业周期底部具备更强的抗风险能力与盈利韧性。

 

按照远期规划，荣盛石化金塘新材料项目将新建100万吨/年EVA产能，与现有30万吨产能合计形成130万吨/年的总规模，随着光伏行业需求回暖与价格修复，EVA业务将成为公司稳定的盈利基本盘。

 

“攻克α- 烯烃 “卡脖子” 技术，POE业务尽享国产替代红利”

 

如果说EVA体现了荣盛石化的成本与规模优势，那么POE则彰显了其技术攻坚能力，也是公司在光伏材料赛道最核心的差异化竞争力。POE生产的核心壁垒在于高碳 α- 烯烃（尤其是 1 - 辛烯）与茂金属催化剂，二者长期被陶氏、埃克森美孚等海外企业垄断，是制约国内 POE 产业规模化发展的核心瓶颈。

 

荣盛石化早在2023年就启动 α- 烯烃技术攻关，2024年8月旗下浙石化1000吨/年α- 烯烃中试装置成功产出合格1 - 辛烯产品，各项指标达到行业领先水平，攻克了乙烯选择性齐聚制备1 - 辛烯的技术难题，打破了海外工艺技术垄断。

 

在此基础上，浙石化基地配套建设35万吨/年α- 烯烃装置与40万吨/年POE装置，金塘新材料项目远期再布局30万吨/年α- 烯烃与20万吨/年POE装置。全部达产后，公司将形成65万吨/年α- 烯烃、60万吨/年POE的总产能规模，稳居全球第一梯队。

 

从产业价值来看，1 - 辛烯共聚的 POE 产品在耐候性、阻水性、抗PID性能上显著优于1 - 丁烯、1 - 己烯共聚产品，是高端 N 型组件的首选封装材料。

 

荣盛石化实现1 - 辛烯自主量产，不仅解决了自身 POE 产能的原料供应问题，也为国内光伏产业链摆脱海外原料依赖提供了核心支撑。随着N型组件渗透率持续提升，荣盛石化的 POE 业务将同时收获需求增长与国产替代的双重红利。

 

整体来看，随着光伏行业周期触底回升，叠加N型技术升级加速高端封装材料的国产替代进程，荣盛石化凭借 EVA+POE 的全产业链一体化布局与自主可控的核心技术优势，有望成为本轮光伏材料格局重塑中的核心受益者。

 

 

 

 

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