获彭博社、华尔街日报重点关注 速腾聚创盈利触发国际资本重估港股激光雷达板块

3月25日，速腾聚创发布2025年及Q4业绩报告，以1.04亿元净利润，大超市场预期，实现公司历史上的首次单季度盈利。超预期业绩表现吸引来自彭博社、华尔街日报、Benzinga等多家国际头部财经媒体的集中报道。通过对公司CEO的专访，海外媒体展现出对速腾聚创技术代差实力、机器人业务爆发、创新机器人产品进展等话题的高度关注，反映出国际资本正重新评估速腾聚创的业务及成长逻辑。

外媒的关注点集中于以下四个方面：

第一，技术代差是否真的存在。

速腾聚创CEO邱纯潮给出的回答很直接：数字化是架构级革命，能突破架构限制，将激光雷达带向2000线以上，同时保持成本优势。

这个问题为什么重要？因为资本市场最怕的，不是竞争，而是“没有护城河的竞争”。如果行业只是简单拼价格，那所有玩家最后都会被压成低毛利制造商；但如果背后是一次技术代际切换，那龙头拿到的其实是新一轮产业定价权。这也是外媒问题背后的真实关注点。

第二，ADAS价格战会不会把行业利润打没。

彭博社和华尔街日报都花大篇幅关注激光雷达的ASP（平均售价）情况，背后指向资本市场对行业是否存在价格战的顾虑。速腾也回答得很直接，2025年ADAS激光雷达平均售价的确同比下降31%，行业竞争也确实存在。

但ASP的下降，并不是行业价格战的结果，而是技术创新带动成本下降，同时激光雷达走向大规模量产的必然结果。高工智能汽车研究院数据显示，2025年，激光雷达在新能源汽车中的渗透率达到20.48%。

更关键的是速腾明确表示，随着架构升级、子系统芯片化基本完成，未来激光雷达价格不会再出现下滑。一旦资本接受这个说法，那行业估值逻辑就会从“担心价格坍塌”，切换到“看谁能吃到渗透率扩张的红利”。

第三，单季度盈利能否持续。

外媒们都提到了这样一个细节：速腾聚创的机器人业务，已经从2024年的10%左右，一跃提升至2025年Q4的接近50%，这意味着速腾聚创“车载+机器人”双轮驱动逻辑的正式成立。它传递了一个长期的确定性信息：速腾聚创的盈利支撑正在发生结构性变化。车载业务解决的是规模问题，机器人业务解决的是成长问题，两条线一旦形成共振，公司的利润弹性和估值想象力就完全不是过去那个级别。

第四，Active Camera。

很有意思，这个在本次财报中不算重点宣传的信息（毕竟还没产生营收），却成为了外媒集体最关注，最兴奋的要点，在彭博社和华尔街的报道中几乎都占据一半的篇幅。而速腾的回答也非常给力：“未来三到五年，Active Camera有可能成长为一个不亚于、甚至超过传统激光雷达的大品类”，切中资本市场的兴奋神经。

因为这背后已经不只是一个新品，而是速腾正在尝试抢占“物理AI”时代的核心位置。

速腾的业务布局从来都领先市场一步，在智能汽车爆发前，便在行业内首个推出车规级激光雷达产品；在当前机器人市场集体爆发时，便已通过销量超30万台销冠，五大细分领域第一的成绩，完成在多个机器人市场的领先占位。现在，站在物理AI爆发前夜，速腾已经用Active Camera系列，灵巧手，具身智能解决方案等率先布局，展现出成为物理AI生态平台的可能性。

如今，速腾聚创正站在新一轮产业周期的起点上。单季度超预期盈利，不只是业绩拐点的确认，更意味着公司已经率先卡位下一阶段竞争的有利身位。向左看，手握比亚迪、吉利等多家主流品牌待释放的定点订单，在合资品牌市场拿下约70%份额的龙头地位，车载基本盘的确定性正在持续增强；向右看，不仅已坐稳机器人领域整体销量冠军、五大细分赛道销量第一，还拥有即将量产的AC系列，以及仍在推进中的下一代芯片。

基本盘、成长性、技术代际优势，三重逻辑正在加速共振。对速腾聚创而言，首次盈利只是冲锋的号角，新一轮价值重估才刚刚开始。

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