利率下行、权益焕新：民生加银基金谢志华详解固收增强投资之道

　　面对利率持续下行，纯粹的债券投资收益空间呈收窄态势。而权益市场在震荡分化中结构性机遇日益凸显。在此背景下，兼顾固收底仓与收益增强机制的固收增强策略产品投资价值日趋提升，得到越来越多投资者青睐。

　　对于如何在多元市场中精准捕捉投资机遇，民生加银基金固定收益部总监谢志华分享了团队的解题思路：“今年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度可能更大，为此仓位需要更灵活，尤其是在转债方面。同时股票市场风格活更加均衡，组合配置需要更维持发散，多方向寻找机会。”

　　作为深耕行业多年的老将，谢志华拥有20年证券从业经验，其中公募基金管理经验为14年，固收投资实战经验丰富，严控回撤，擅长通过自上而下与自下而上的有机结合，力求捕捉大类资产拐点与主流赛道投资机会。

　　谈及投资者关心的股票市场后续走势及投资机会，谢志华分析认为，当前货币环境相对宽松，同时监管政策对权益市场的定位明确，强调长期慢牛的发展方向。因此不管是从资金还是政策层面，这些因素或都对权益市场的长期发展更为有利。同时，谢志华进一步指出，目前市场结构性特点有望持续存在，实体经济中新旧经济分化明显，新兴产业尤其是高科技和先进制造方向表现强劲;全球竞争格局下，上游资源品战略地位提升，大宗商品有望迎来长线行情;今年市场相较去年或更为均衡，估值差异带来交易层面的平衡需求，化工等行业或也存在潜力。

　　而债券市场在经历2025年的宽幅震荡后，谢志华预计2026年或仍可能延续震荡格局。在实体经济仍处于复苏阶段、货币政策保持相对平稳等背景下，债券收益率向上和向下均存在一定约束。转债方面，去年以来转债涨势可观，超出多数机构预期，当前机会与风险并存。对于转债市场的机会和风险谢志华也予以了解析：“机会在于股票市场向上趋势和转债供求结构有利，叠加固收增强策略产品资金快速增长，对转债估值形成支撑;风险则在于估值偏高，转债波动可能较大，因此更需要通过波段操作把握节奏，对择券也提出更高要求”。

　　风险提示：本文观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险投资需谨慎。

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