商品期货成“救命稻草” 期企经纪业务超预期

　　股指期货受限，A股市场行情震荡，部分券商发出裁员信号，证券行业正迎来新一轮裁员减薪潮。反观期货行业，根据和讯期货采访调查，2016年以来，因大宗商品期货行情火爆，成交量节节攀升，期货公司经纪业务收入占比情况明显好于预期，并未出现大幅下滑，甚至略有上浮。

　　但是长远来看，传统经纪业务占整个期货公司业务的占比是下降的，期货公司未来仍将着力于转型创新发展，譬如资管与场外期权等业务。

　　商品行情推动 成交量节节攀升

　　许多期货公司都做好准备迎接寒冬到来。海通期货总经理徐凌曾在接受采访时表示，该公司的保证金存量及创新业务都受到了较大影响，不少期指客户不熟悉商品期货，选择空仓观望，也有一些资金直接离开了期市，现在处于非常困难的时期。

　　然而，今年春节以来，大宗商品行情火爆，如同“脱缰的野马”。在赚足眼球的同时，也让国内投资者肾上腺素飙升。从多家期货公司处了解，各公司线上开户量普遍大幅增长，有些甚至增长4倍。

　　同时，根据中期协统计显示，今年前4个月，全国期货市场总体资金同比不增反降，1～4月全国期货市场累计成交15.5亿手，累计成交额68万亿元，同比分别增长39.8%和下降63%。但其中，商品期货成交量和成交额的比重上升。

　　三大商品交易市场中，上期所1～4月累计成交量和累计成交额分别占全国市场的42.91%和43.59%；大商所这两个数据分别为38.49%和33.57%；郑商所这两个数据分别为18.16%和12.95%。而中金所占比已下降到不足10%。

　　机构寻求赚钱机会  期企经纪业务收入明显好于预期

　　回望去年国内期市成交情况，股指期货成交额一度发到80%的占比。但自6月份市场出现剧烈波动以来，高层陆续出台了多项对于股指期货市场的管控措施，旨在抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。期指市场随即做出回应，持仓量进一步缩水，成交量更是出现骤减。这如同“一夜入寒冬”，对以经纪业务、保证金利息收入为主的期货公司尤其是券商系期货公司来说。中信建投期货表示，2015年公司的手续费收入估计下降约50%。

　　然而商品期货交易活跃为期货公司带来新机遇。观察今年前4个月的数据，随着商品期货成交量攀升，相较去年年底预期，经纪业务比较乐观，未出现大幅下滑现象。

　　据悉，以股指期货为主要业务的海通期货为例，股指期货成交额在之前的公司收入占比超过80%。但尽管现每天能通过股指期货收回的手续费占比很少，但由于商品的活跃，海通期货净利润在股指期货方面受到的影响被抵消，并且净利润保持增长态势。

　　中大期货副总经理景川认为，在商品期货的强势下，客户资金、公司人员、薪酬未有大变动，基本维持稳定。浙江某期货公司高层在接受和讯期货独家采访时，表示今年以来经纪业务占整个该期货公司的45%左右，比此前40%以下的预期有大幅提升。因为股指期货降温后，今年的商品期货成交量和成交金额异军突起，维持了期货公司经纪业务总量的稳定。

　　该人士表示这受益于黑色系与农产品(000061,股吧)发力，市场关注度上升，客户资金量等方面。在行情带动下，老客户重新入场。其次，因行情与机构业务息息相关，并与经济周期的紧密结合，且在期现货的互相影响刺激下，法人机构需要且必须利用期货进行套保套利，寻求赚钱机会。

　　创新转型是首要任务 未来以资管业务为重  

　　尽管经纪业务目前仍较乐观。但长远来看，经纪业务的收入占比在逐步下降，未来期企的最大的盈利点仍属创新业务。关于期货公司收入来源理想状态，海通期货总经理徐凌认为应该是传统业务、创新业务和衍生业务三足鼎立的局面。

　　众所周知，传统业务是经纪业务；创新业务包括资管业务、风险管理业务、国际化业务；衍生业务则包括期权做市业务、场外期权业务、期货＋保险业务等等。徐凌说，上述业务如果做好了，期货公司将大有可为。

　　在去年年初，期货公司资产管理业务净资本要求放宽，业务资格由证监会行政许可改为中期协登记备案，业务范围由一对一拓展至一对多后，资产管理业务发展现在已进入“快车道”，未来将是期企的重要盈利点。前文提及的高层人士认为，资管业务未来潜力空间比较大，可发展的形式多样化，包括不限于产品、投资顾问、通道业务等。