汇安基金单柏霖：三维量化硬约束，筑牢科技持仓回撤防火墙

当前 AI 科技板块整体景气上行，不少细分赛道年内涨幅亮眼，局部个股经过持续上涨后交易热度抬升、持仓趋于拥挤。在科技成长板块天然高波动的市场环境下，如何通过体系化手段管控回撤，成为投资落地的关键。汇安基金行业主题组基金经理单柏霖依托自身工程师底色背景，围绕业绩、估值、拥挤度搭建三维硬性约束机制，搭配均衡持仓思路，力争从源头化解高位拥挤带来的回撤隐患。

根据 iFind统计，截至 2026 年 5 月 31 日，中证人工智能产业指数年内涨幅超30%，半导体设备（中信）与半导体材料（中信）指数涨幅均超 57%， PCB（中信）年内涨幅也超65%。在板块普涨背后，估值抬升、资金扎堆等问题逐步显现。站在当前市场环境下，单柏霖结合 AI 产业基本面客观特征指出，科技产品出现大幅回撤通常由估值虚高、个股交易拥挤、产业景气拐点超预期三大因素触发，结合本轮 AI 属于全球产业再分工的长周期属性，与其在股价走弱后被动止损割肉，不如依托系统化制度前置搭建风控屏障，用定量规则提前缓释波动隐患。

第一重约束锚定基本面业绩，单柏霖及其团队自建上百只核心科技标的跟踪数据库，把组合加权盈利增速作为选股硬性标尺，常态化把控整体收益基本面，彻底摒弃只有题材炒作、没有实质利润兑现的标的，从选股源头规避业绩不及预期带来的杀跌风险。

第二重约束严控估值中枢，单柏霖所在团队为组合设置明确估值运行区间，整体 PE 长期维持在一定合理区间，一旦组合估值突破红线，便按纪律主动减仓、挤压估值泡沫，即便赛道景气度居高，也不会放任持仓估值无序扩张。

第三重约束依托自研量化模型管控拥挤度，模型按照一定的价格权重和成交量权重，参照不同周期标准差把个股拥挤度划分八档分级，当个股升至高拥挤档位，执行固定比例降仓操作，用客观量化规则规避资金集中进出造成的股价大幅震荡。

在三项硬性指标之外，单柏霖坚持不单一押注热门赛道，遵循产业生命周期划分逻辑，区分主题、成长、周期等不同发展阶段，以高位景气龙头搭配低拥挤潜力细分的方式分散布局，或有望进一步熨平组合波动。整套风控逻辑落地在日常持仓管理中，以量化数据为抓手、以投资纪律为准绳，在板块热度分化的市场环境里，力争守住组合回撤底线。

 

基金有风险，投资须谨慎。本材料观点仅供参考，不作为任何法律文件。在任何情况下，材料中的所有信息或所表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，亦不构成投资建议或承诺。以上内容仅代表基金经理个人观点，不代表汇安基金的正式观点，请投资者审慎做出投资决策。上述观点、看法和思路根据截至当前市场情况判断做出，今后可能发生改变，汇安基金不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，对信息的完整性和准确性不作任何保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。若本公司以外的其他机构发送本材料，则由该机构独自为此发送行为负责。

标签：