联创股份前三季度扣非净利增532%，VDF配套强链高端氟材一体化提速

10月23日晚间，联创股份（300343.SZ）发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入10.06亿元，同比增长45.79%；归属于上市公司股东的净利润5167.27万元，同比增长213.84%；扣非净利润4404.94万元，同比增长532.57%。第三季度单季，公司实现营业收入3.91亿元，同比增长58.34%；归母净利润2331.85万元，同比增长389.31%；扣非净利润2077.77万元，同比增长682.24%。营收站上10亿元台阶，利润端延续高增长，主业盈利释放进一步提速。

从收入结构看，含氟新材料板块是公司营收的主要构成。上半年，公司含氟新材料产品实现营收4.54亿元，同比增长39.07%，占营收比重超过七成，其余营收主要来自聚氨酯新材料板块。核心产品锂电级PVDF受益于动力电池与储能需求拉动，销量较上年同期保持增长。公司现有PVDF产能1.4万吨，技改完成后将提升至2.2万吨，为后续承接下游需求预留了产能空间。公司以PVDF为核心，向上游原料延伸、向高端牌号升级，盈利增长正从“量的恢复”转向“结构的改善”。

与收入结构的变化相呼应，利润端的改善更多体现在扣非指标上。前三季度扣非净利润同比增长532.57%，第三季度单季扣非增幅达到682.24%，均显著超过同期营收增速。归母净利润与扣非净利润之间的差额主要来自理财收益等非经常性项目，扣非端的表现说明主业盈利改善是扎实的、可验证的。三季报显示，营业收入增长主要来自产品销量增加，净利润增长则受益于主要产品营业收入增加、精细化管理水平持续增强以及产品毛利率增长等多重因素。在营收突破10亿元的同时，利润弹性同步释放，公司规模增长正在转化为更有质量的盈利输出。

公告当天，联创股份还同时披露重要项目变更公告，将2022年立项的5万吨/年PVDF及配套产业链项目一期调整为“2.5万吨/年PVDF及配套产业链产品项目”。该项目原规划2.5万吨/年PVDF及配套4.5万吨/年R142b联产12.5万吨/年R152a，总投资约16亿元，后因锂电行业环境、竞争格局及产品体系工艺需求变化暂缓。变更后建设内容为2.5万吨/年PVDF，配套2.5万吨/年VDF、4.375万吨/年R142b、3.0625万吨/年R152a，总投资调减至9.375亿元，建设周期24个月。VDF为PVDF核心原料，正常自用，低负荷时可部分外售。此次调整在调减投资的同时强化核心原料配套，使建设内容更贴近战略客户需求和公司产品体系，一体化方向更加聚焦。年内公司还完成对实施主体内蒙古联和剩余20%股权的受让，实现全资控股，管控能力进一步增强。

从业绩修复到结构升级，联创股份2026年的每一步都踩在清晰的战略节奏上。含氟新材料主业的盈利弹性已得到连续两个季度的验证，VDF项目与内蒙古联和全资控股的落地，则把这种弹性锚定在产业链一体化的长期竞争力之上。当高端PVDF的结构性需求窗口与公司产能释放周期形成共振，联创股份正从“修复期”迈入“成长兑现期”。四季度的经营表现，将是这条新增长曲线成色的第一次年度检验，而公司已经用利润增速连续跑赢营收增速的姿态，给出了值得期待的前奏。

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