妆械共生深耕专业护肤赛道 敷尔佳锚定长期成长新征程

随着国内专业皮肤护理行业持续向规范化、科学化方向演进，消费者愈发看重产品合规资质、科研实力与实际功效。作为国货专业护肤标杆企业，敷尔佳（301371.SZ）坚持“技术驱动，妆械共生”核心战略，以研发创新为底座，产品矩阵持续扩容，渠道改革成效逐步兑现，同时积极布局高壁垒Ⅲ类医疗器械赛道，实现经营基本面与长期成长潜力双向提升。

产品端，敷尔佳持续夯实“医疗器械+功能性护肤品”双轮驱动格局。近期，公司新品医用透明质酸钠依克多因修复贴取得黑龙江省药监局核发的Ⅱ类医疗器械注册证，产品可在创面表面构建物理保护层，适配小创口、擦伤以及激光、光子、微整形术后等非慢性创面护理，兼顾医美术后修护与日常浅表创面护理场景，进一步丰富公司械字号产品储备，完善专业护理场景覆盖。

截至目前，敷尔佳手握5张Ⅱ类医疗器械注册证，拥有医用透明质酸钠修复贴（白膜）、敷尔佳乳糖酸控油敛肤面膜、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴、敷尔佳清痘净肤次抛精华、敷尔佳透明质酸钠次抛修护液、敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜8款年销售额破亿元的明星单品，产品剂型覆盖面膜、精华、次抛、乳液、喷雾、冻干等，功效覆盖修护、祛痘、美白、抗皱多元赛道。在巩固Ⅱ类器械基本盘之外，公司向更高壁垒的医美领域纵深突破，2026年7月，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维注册申请获国家药监局受理，该产品属于Ⅲ类无源植入医疗器械，标志敷尔佳正式从外用皮肤修护赛道迈向注射级医美新领域，打开院线医美全新增量空间。

研发创新是敷尔佳穿越行业周期的核心底气。公司搭建上海、哈尔滨南北联动双研发中心体系，上海研发中心聚焦原料开发与前沿技术应用，哈尔滨研发中心深耕医疗器械产品研发，打通从基础研究到产业化落地完整链路。同时联动哈工大（深圳）、法国仙婷创新实验室等顶尖机构开展产学研合作。2025年公司研发投入5090.67万元，同比增长46.19%；2026年半年度研发费用达2575.92万元，同比提升10.43%；截止2026年6月30日，拿下41项专利，主导及参与制修订47项行业、团体标准，把科研成果持续转化为市场产品竞争力。

经营层面，经历2025年主动推进线下渠道结构性改革之后，敷尔佳迎来业绩修复拐点。2025年，公司实现营收18.93亿元，资产负债率仅4.09%，无有息负债，财务底盘稳健，经营活动现金流净额3.67亿元，具备充足资金反哺研发与市场投入。2026年半年度公司实现营业收入11.56亿元，同比增33.95%；实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增11.46%，经营活动现金流量净额1.67亿元；收入、利润、现金流同步向好，印证渠道改革的价值释放。

渠道格局上，公司全域布局抖音、天猫、京东等主流电商平台；线下由传统分销模式向价值动销型渠道转型，筛选优质经销商，严控价格秩序，深耕医美机构、连锁药店、化妆品专营店终端，线上线下形成互补共进态势，为后续新品的商业化落地筑牢渠道根基。

行业红利之下，国货护肤赛道竞争日趋激烈，合规、科研实力成为企业的核心分水岭。敷尔佳以“妆械共生”为锚，一手做深现有皮肤修护基本盘，一手攻坚高壁垒医美管线，兼顾当下经营质量与未来成长曲线。未来，随着Ⅱ类新品逐步推向市场、Ⅲ类注射产品审评推进，叠加持续加码的研发投入和精细化渠道运营，敷尔佳有望持续巩固国货专业皮肤护理头部地位，在功效护肤与再生医美赛道挖掘更大价值。

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