荣盛石化上半年净利大增748.83%！多重利好共振保障三季度高景气延续

8月24日晚间，荣盛石化（002493）发布2026年半年度报告，报告期内公司资产总额达4028亿元，实现营业收入1294亿元；归母净利润51.11亿元，同比增长748.83%；扣非归母净利润53.44亿元，同比增长607.79%；经营活动产生的现金流净额212.54亿元，同比增长180.15%。

 

关于业绩增长的核心动因，多重正向因素形成共振。据了解，报告期内石油化工行业较上年同期有所回暖，景气度回升，公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，产品毛利状况得到改善。其次，公司依托全球特大型炼化一体化装置，持续开展技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力，不断提升装置运行效率和弹性生产能力。在原油价格中枢上移的背景下，公司全产业链优势进一步凸显，上半年各板块运行平稳，产销顺畅。同时公司密切跟踪市场动态，采取稳健多元化的采购策略，在保障原油稳定供应的同时，有效平衡成本与供应韧性。

 

展望三季度，多重利好因素正形成共振。据国联民生研报，截至2026年8月，全球受袭炼厂涉及炼油产能合计达981.5万桶/日，约占全球总炼油能力的9.5%。不同于海峡封锁等临时性物流阻碍，炼厂物理设施受损后的修复周期显著拉长，本轮炼化供给收缩的刚性与持续性，正在重塑全球成品油的供需格局。目前新加坡、欧洲、美国三大核心市场的汽油、柴油及航空煤油裂解价差，均显著高于往年同期水平，创下近13年以来的同期最高纪录。

 

当前海外成品油裂解价差处于历史高位运行，为中国成品油出口打开高利润窗口，在此背景下，具备出口资质的企业将显著受益。作为目前国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化巨头，荣盛石化的盈利弹性与业绩增厚潜力值得重点关注。从往年数据看，荣盛石化2026全年成品油出口配额预估在350万吨左右，相较于无出口配额的炼化企业只能依托国内市场消化产能，手握出口配额的荣盛石化具备跨市场套利的天然优势，在海外裂解价差持续走阔的周期中，可通过调节出口比例，最大化产能的盈利效率。上半年，荣盛石化海外成品油及化工品收入达217.59亿元，占公司总营业收入的16.81%。

 

与此同时，全球炼化产能收缩同样会传导至芳烃、烯烃等化工品环节，带动化工品价格与价差上行，为荣盛石化全产业链盈利形成额外支撑。更重要的是，三季度本身就是化工行业的传统旺季。下游化纤、塑料、涂料等行业通常在金九银十前集中补库，产业链订单自8月起逐步释放，带动基础化工品需求环比改善。荣盛石化覆盖从原油到终端产品的全链条产能，在旺季中的产能承接能力和盈利弹性均处于行业第一梯队。

 

最后值得一提的是，7月中旬落地的与沙特基础工业公司（SABIC）的战略合作，更是为公司打开了长期成长的天花板。根据7月16日公告，双方签署项目开发协议，SABIC 拟持有荣盛新材料30%至 50% 股权，并配套提供技术许可与技术服务，共同推进总投资 675 亿元的金塘新材料项目。根据可研数据，该项目建成后年均营业收入近 869 亿元，年均净利润 154.6 亿元，税后内部收益率达 24.81%。

 

市场分析人士指出，这场“股权 + 技术”的深度绑定，核心价值在于推动荣盛石化的产品结构实现质的跃迁。SABIC 作为全球特种工程塑料龙头，拥有 EXTEM 超高耐热树脂、NORYL 低介电特种树脂等尖端产品矩阵，前者可满足数据中心 CPO 共封装模块的高温工况需求，后者则是5G基站与 AI 服务器高速 PCB 基材的核心材料，单台 AI 服务器用量远超普通服务器。借助 SABIC 的技术授权，荣盛石化可将现有的大宗 PC、PBT 产能基础升级为电子级材料与航空级工程塑料产能，盈利模型从传统的“炼油价差”切换至“电子级材料溢价”，周期属性被显著稀释，估值体系也有望迎来重构。

 

 

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