河化股份年报发布：扣非净利高增58.96%彰显经营成色，迈入高质量增长新阶段

4月23日，河化股份（000953.SZ）发布2025年年报。报告期内，公司实现营收17,967.89 万元；归母净利润652.51万元；扣非归母净利润618.42万元，同比上涨58.96%。2024 年同期尿素产能置换指标转让带来约 7600 万元非经常性收益，拉高了同期利润基数，而本期无此类一次性收益，直接导致归母净利润同比显著下降，这一变化属于会计口径的阶段性波动，并非经营层面出现下滑。

2025 年公司业绩并未改变经营持续向好的本质趋势，扣非归母净利润实现同比大幅增长，成为检验公司真实经营能力的核心指标。这一增长完全来自主营业务的内生驱动，子公司南松医药通过市场拓展、精细化费用管控、全流程降本增效等举措，让核心业务盈利能力实现实质性提升，也标志着公司正式摆脱对非经常性损益的依赖，进入以主业为核心的高质量增长轨道。

双主业协同稳健运行 医药中间体扛起增长大旗

医药中间体业务作为公司核心增长极，报告期内收入同比增长 14.27%，展现出强劲经营韧性与盈利支撑力。子公司南松医药以 “固本拓新” 为导向，专注抗疟疾类、孕激素类、营养剂类等医药中间体研发、生产与销售，产品远销海内外多地，在核心细分领域占据领先地位；传统产品销售收入同比增长 35.00%、毛利增长 32.40%，支撑业绩稳健增长，CDMO 业务虽短期承压但仍处于培育蓄力阶段，公司依托成熟的研产销体系、以销定产模式及高壁垒优势，成为驱动业绩改善的核心引擎。

尿素业务坚持轻资产委托加工运营模式，灵活应对市场周期与外部环境变化。子公司河化生物依托 “群山” 尿素品牌与成熟销售渠道开展委托加工业务，报告期内受广西旱情影响，农业用肥需求减弱，尿素业务收入有所下滑，但仍保持平稳运营，为公司提供了稳定的现金流支撑与经营安全边际。

核心壁垒持续加固 长期竞争优势不断夯实

公司在医药中间体领域已构建起多维度、难以复制的综合竞争壁垒。依托近三十年行业深耕与技术沉淀，南松医药在氯喹侧链、羟基氯喹侧链、二噁烷等核心产品上形成先进合成路线与成熟反应技术，叠加催化加氢、氨化反应、高温高真空精馏三大核心工艺优势，构筑起严苛的技术与资质壁垒。同时公司拥有五大生产车间，传统产品车间保障主力品种稳定供应，柔性中试车间可灵活适配项目转化与 CDMO 业务，新建七车间覆盖原料药、高端辅料及定制化生产，装备体系齐全且行业稀缺，技术与装备双重优势叠加，进一步抬高行业准入门槛。

客户资源、质量管控与品牌口碑共同筑牢公司长期发展根基。南松医药凭借高稳定性产品与可靠交付能力，深度绑定海内外高端客户群体，医药行业严格认证与高替换成本形成极强客户粘性。同时公司将 EHS 管理贯穿研发、生产全流程，坚持绿色安全生产，保持零质量投诉记录，核心产品多次获评国家及市级重点新产品、高新技术产品。叠加长期积淀的市场地位与品牌认可度，以及高效协同的研产销体系与成熟供应链管理能力，形成综合竞争优势，为业务持续稳健发展提供坚实支撑。

聚焦主业提质增效 开启业绩修复成长新周期

2025 年，公司迎来重大战略发展机遇，顺利完成控制权变更，控股股东由银亿控股变更为中哲瑞和，实际控制人同步变更为杨和荣先生，公司治理结构进一步完善，发展战略更加清晰，为长期高质量发展注入全新动力。展望 2026 年及中长期，公司将立足 “十五五” 开局新起点，紧扣深耕主业、拓展新业务、培育增长点的总体方向，持续优化管理体系、强化成本管控、完善人才梯队、提升风险防控能力，全面推进核心业务提质增效。公司将继续深耕医药中间体主业，不断巩固细分市场优势，同时加速 CDMO 等新业务突破与规模化发展，积极优化业务结构，提升运营效率与资金使用效率。

随着一次性收益基数效应消退，公司经营将更加聚焦主业内生增长，盈利质量与现金流水平有望持续改善。在新控股股东支持与全新战略布局下，公司将依托核心技术壁垒、优质客户资源及双主业协同优势，稳步提升核心竞争力与市场影响力，全力开启业绩修复与高质量成长新阶段。

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