361度一季度全线稳增：主品牌与童装双升约10%，电商中双位数

在体育用品行业竞争日趋激烈的背景下，361°于4月15日交出了一份稳健的2026年首季成绩单。在2025年全年业绩实现“质效双升”的基础上，公司今年一季度主品牌与童装业务双双录得约10%的同比增长，电商业务斩获中双位数增幅，展现出强劲的经营韧性与持续向上的发展动能。

根据公告，2026年第一季度，361°主品牌产品于线下渠道的零售额（以零售价值计算）较2025年同期录得约10%的正增长；361°童装品牌同样表现稳健，线下零售额同比增幅亦为约10%。值得一提的是，作为增长主引擎的电商板块持续发力，期内电子商务平台整体流水录得中双位数增长，显著高于线下增速。这一组数据延续了公司2025年的增长曲线——361°全年电商业务收入同比大增25.9%至33亿元，收入占比已提升至29.5%，成为驱动增长的核心引擎。

3月24日发布的2025年年报同样含金量十足：全年总收益同比上升10.6%至111亿元，连续五年保持双位数增长；权益持有人应占溢利同比上升14%至13亿元，是行业内唯一一家连续五年净利润保持双位数增长率的上市公司。

这份增长正是企业“质效双升”的结果。2025年，公司毛利率稳定在41.5%，销售费用率控制在20.2%的行业低位，经营活动现金净流入同比大增1067%至8亿元，现金生成能力的显著增强，为公司后续研发投入与渠道升级提供了充足“弹药”。

一季度数据发布后，市场信心得到进一步确认。据公开数据统计，近90天内已有20家机构给予361°“买入”评级，目标均价为7.46港元；山西证券最新研报同样给予“买入”评级。其中，中金公司在年报发布后即上调目标价至7.08港元，指出公司“2025年业绩好于预期，主要得益于良好的费用率管控”，并维持“跑赢行业”评级；长江证券也指出，电商高增长及超品店拓店仍是公司主要增长驱动，公司正处于良性发展阶段。机构共识高度稳固，反映出资本市场对361°增长逻辑的持续认可。

在资本市场层面，361°同样迎来价值重估。2025年全年股价累计涨幅达42.92%，大幅跑赢同业。4月2日，股价最高触及6.77港元，创下逾十五年新高，市值成功跨越140亿港元关口。叠加全年45%的派息比率，公司“低估值+高分红”的稀缺投资属性日益凸显。

站在2026年一季度“开门红”的新起点上，361°的成长逻辑愈发清晰。在消费分级深化、大众市场对高性价比专业运动装备需求持续释放的背景下，一季度的稳健增长，再次验证了361°的经营韧性与成长确定性。公司凭借稳健向上的经营定力，有望在2026年继续实现快于行业平均的增长。展望全年，名古屋亚运会即将启幕，作为连续五届亚运会的官方合作伙伴，361°将借助这一“体育大年”契机，进一步释放品牌势能、提振业绩增速。

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