国海证券：新品周期驱动量利齐升 赛力斯增长韧性凸显

4月12日，国海证券发布研报，维持赛力斯“买入”评级，认为公司2026年的新车及改款车型有望延续此前的爆款逻辑，推动销量与利润同步提升。

2026年开年以来，赛力斯整体表现稳健，一季度新能源汽车累计销量达78,500辆，同比增长43.90%，市场竞争力持续凸显。国海证券指出，赛力斯已成功打造问界M9、M8 等高端车型，形成“上市即爆款”的产品势能；即将推出的问界M6订单量已突破10万台，有望复刻热销态势，进一步提振全年销量与营收规模。同时，现有车型改款计划的落地也将持续丰富产品矩阵，为销量与利润增长注入新动能。

扎实的业绩基础与高强度研发投入，为公司长期稳健成长提供了有力支撑。2025年，赛力斯实现营业收入1,650.5亿元，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润59.6亿元，连续两年保持稳定盈利。全年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%，高强度研发投入持续夯实核心竞争力，为产品迭代与爆款打造提供技术保障。国海证券预计赛力斯2026年归母净利润有望达到104亿元，长期成长空间广阔。

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