远大中国海外破局、逆势突围，实现2025年业绩与价值双重跃升

最近这两年，全球经济复苏节奏放缓，地缘格局与产业变迁交织。国内建筑与地产链条市场仍处在深度结构调整之中，幕墙行业整体面临需求偏弱、竞争加剧、资金周转压力加大等共性难题。在这样充满挑战的行业环境里，全球幕墙系统解决方案的核心提供商——远大中国（2789.HK）近期交出了一份足以让市场刮目相看的成绩单：可概括为全球化、高成长、高毛利、高分红、高储备五大核心亮点。

业绩彻底反转，盈利能力全面修复

从这份财报来看，2025年，很有可能是远大中国经营层面极具标志性的一年。公司不仅彻底摆脱了过往的增长迷雾，更实现了从资产质量到盈利能力的全面收复。

年报数据显示，公司全年实现营业收入28.15亿元（人民币，下同），同比增长27.2%，业务规模稳步扩大；在收入增长的同时，盈利能力显著修复，毛利率从19.5%大幅提升至26.1%，提升6.6个百分点，反映出项目结构优化、成本管控见效与高毛利订单占比提升的综合效应。这里面的核心逻辑，在于远大中国当前一个经营重心策略的转变，公司不再以规模为第一，而是以高质量发展为核心的理念转变。公司甚至主动筛选客户质量，优先承接高毛利、低风险项目，特别是海外优质工程客户占比显著上升。

在毛利率大幅度提升背景下，公司年内实现股东应占净利润3.53亿元，一举扭转2024年亏损3.54亿元的局面，完成从亏损到盈利的关键跨越。

盈利改善的同时，公司现金流和资产负债结构也迎来“脱胎换骨”般的积极改变信号。2025年，远大中国实现经营活动净现金流达到4.33亿元，同比翻倍以上增长；现金及现金等价物增至5.73亿元，同比大增71.5%，资金安全垫显著增厚。过去困扰行业的资金周转难题，在远大中国得到明显缓解：应收账款周转天数从312天大幅压缩至184天，贸易应付款周转天数从433天降至214天，运营效率大幅提升，资产流动性显著增强。

如果说营收和利润的高增长是最引人注目的亮点，那么资产结构、现金流以及运营指标的全面跃迁，足以说明公司经营质量的实质性提升。对一家身处周期行业的企业而言，如此快速且全面的改善幅度，充分印证了公司战略调整与经营改革的有效性，也让市场看到其迎来重要发展拐点的清晰信号。

海外破局成核心引擎，订单储备与分红丰硕

从地区细分业务来看，远大中国的业绩反转，并非依赖单一市场，而是全球化战略持续落地、海外市场持续突破的结果。作为较早布局全球的幕墙系统解决方案提供商，公司在2025年迎来海外业务的集中兑现期。

报告期内，公司海外收入达到15.43亿元，同比增长29.0%，占总营收比重达到54.8%，首次稳定过半，成为拉动增长的第一引擎，也标志着远大中国从“国内为主、海外补充”向“全球均衡布局”的战略跃迁。

按国家及地区细分，英国以人民币3.26亿元蝉联最大单一海外市场，但增速相对稳定，同比增长33.5%；中东地区则成为全年最大增量亮点，迪拜与沙特阿拉伯合计收入从2024年的1.14亿元大幅跃升至2025年的3.64亿元，同比增幅超过220%，区域爆发力十足。此外，公司国内市场同样表现稳健，实现收入12.72亿元，同比增长25.1%，形成内外双轮驱动、协同增长的良好格局。

更值得关注的是，公司新签订单与在手订单同步实现大幅增长。2025年新承接工程总价值51.68亿元，同比大增55.4%；其中国内新签19.99亿元，同比增长13.4%，海外新签31.70亿元，同比增幅突破100%，项目数量从21个增至60个，海外订单占比超过六成，增长动能强劲。截至2025年年末，公司未完工合同金额高达132.01亿元，同比增长15.8%，充足且优质的项目储备，足以稳定支撑公司未来两到三年的可持续发展，成长确定性显著增强。

与此同时，远大中国董事会建议派发特别股息每股0.05港元，按当前已发行普通股62.09亿股股计算，特别股息总额约3.10亿港元。管理层选择以特别股息而非末期股息的方式回馈股东，既保留了公司未来经营的资本灵活性，也充分体现出将经营成果切实转化为股东回报的诚意，以及对未来持续稳健发展的坚定信心。

2025年，是远大中国战略落地、经营提质、全球突破的关键一年。在复杂多变的外部环境中，公司坚持高质量发展导向，以全球化为增长引擎，以精益运营为坚实底座，实现业绩、盈利、现金流、订单、股东回报全面向好。其高增长、高毛利、高分红的“三高”特征鲜明，发展拐点清晰确立，长期投资价值进一步凸显。

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