三大动能蓄力成长新周期 长江证券维持赛力斯“买入”评级

3月31日，长江证券发布最新研报，维持赛力斯“买入”评级。报告指出，短期利润受费用与研发投入压制，但公司长期成长逻辑清晰。二季度新品密集投放有望提振销售，全球化战略加速落地或为海外业务带来业绩弹性，机器人产业化落地提速则有望打造第二成长曲线。

产品方面，内销增速依然稳健，Q2即将迎来新车及改款车型密集投放期，包括问界M6及改款车型问界M9/M8，持续强化30-40万级价格带产品竞争力。同时，问界M9加配版将于下半年上市，持续拓宽价格矩阵。

出海方面，以中东、欧洲为核心突破口，全球化战略加速落地。公司现已发布AITO 9、AITO 7、AITO 5三款全球化车型，针对中东市场深度本地化开发，预计于26年开启海外战略。海外车型盈利性显著高于国内，有望成为业绩增长的重要弹性来源。

机器人新业务方面，赛力斯布局具身智能赛道，与火山引擎强强联合，依托自身智能制造场景底层数据要素，叠加软件能力协同，机器人业务产业化落地有望提速，成为第二成长曲线核心潜力标的。

年报数据显示，2025年赛力斯营收达1,650.5亿元，创历史新高，归属于上市公司股东的净利润59.6亿元，连续两年实现盈利；全年研发投入高达125.1亿元，同比增长77.4%，为产品迭代与前沿布局提供了坚实基础。

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