国资活水注入筑牢发展底盘，贝因美“国资+民营”优势互补，锚定长期价值成长

3月23日晚，贝因美（002570.SZ）发布《关于法院裁定受理控股股东重整申请的公告》，披露金华市中级人民法院已裁定受理公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司的重整申请，控股股东重整程序正式启动。本次已敲定的重整投资方为金华市国资委实控主体金华臻合，若重整顺利完成，公司实控人将变更为金华市国资委。随着地方国资活水的正式入局，贝因美不仅将一次性出清控股股东历史债务包袱，更将以“国资控股+创始团队稳定经营”的全新发展范式，开启长期价值成长新周期。

债务风险进入化解通道，上市公司经营独立性刚性保障

针对市场对重整事项的潜在担忧，本次最新公告已作出明确澄清：本次国资主导的重整程序核心聚焦控股股东层面的债务化解，而非对上市公司经营的干预。贝因美自身具备独立完整的业务体系和自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东实现完全独立，不存在控股股东非经营性资金占用、违规担保等情形，本次重整不会对公司日常生产经营产生重大影响。

从基本面来看，公司经营已呈现持续向好态势，2025年前三季度归母净利润同比大幅增长48.07%，核心主业盈利能力持续修复。本次法院裁定受理重整申请，是在基本面回暖的基础上，正式启动历史债务的化解程序，彻底扫清长期压制公司估值的不确定性障碍。

国资赋能民营构建双轮驱动，发展韧性与市场活力双向强化

从国资端来看，金华国资的入局为贝因美带来三重核心支撑：以8.56亿元重整投资款一次性化解控股股东全部债务，彻底出清长期拖累公司的历史风险；纯正国资背景带来的信用背书，对极度依赖品牌信任的母婴行业而言，是核心竞争力的直接跃升；浙江地方国资的产业资源与政策协同优势，将为公司主业深耕、新赛道拓展提供全方位底层支撑。

从民营团队端来看，完整保留了企业市场化经营的核心能力，让公司在国资筑牢的安全底线之上，依然能充分发挥民营企业的市场灵活性、产品创新力与运营效率，真正实现“国资托底不越位、民营经营不缺位”。

有市场人士表示，这种模式的核心优势，在于权责清晰、优势互补。对于贝因美这种有品牌积淀的企业来说，是实现长期健康发展的重要路径。

贝因美“灵魂”未改，团队稳定锁定品牌长期发展最优路径

作为深耕母婴行业34年的国产龙头，贝因美的核心竞争力，离不开创始人谢宏作为品牌“灵魂人物”的引领。从品牌创立到母婴行业标准搭建，谢宏对中国母婴消费需求、品牌发展逻辑有着不可替代的深刻理解，是贝因美穿越多轮行业周期、保持品牌初心的核心根基。

相较于单纯产业资本强势入局可能引发的战略调整、团队更迭、经营逻辑重构等潜在不确定性，本次“国有资本入主+创始团队主导经营”的架构，是贝因美控股股东变更的最优解。国资的入局彻底解决了历史债务问题，为品牌发展提供了稳定的信用与资源支撑；同时本次重整方案明确上市公司经营管理团队不会发生重大变化，谢宏将继续以核心管理者的身份带领团队，完整延续品牌既有的经营战略、品牌理念与创新机制，从根本上规避了实控人变更带来的经营不确定性，为品牌长期稳定发展锁定了最坚实的保障。

随着重整程序稳步推进，历史包袱出清进入倒计时，贝因美将在国资护航、创始团队坐镇的双重支撑下，聚焦主业深耕与母婴全周期生态布局，稳步提升市场份额与盈利能力，长期价值重估的大幕已然拉开。

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