从“国内积淀”到“国际输出”：侨银股份的价值重估不应忽视海外赛道

2026年全国两会，“中国服务”首次被正式写入政府工作报告。报告明确提出，健全服务业国家标准，培育“中国服务”品牌。这一战略定位的转变，标志着中国经济正从“商品输出”向“标准与服务输出”升级。在这场时代浪潮中，侨银股份（002973.SZ）凭借二十余年国内深耕积淀，以产业链协同的创新打法已经扛起“中国服务”出海大旗。当市场还在用传统环卫股的估值框架审视这家企业时，它的海外业务已然从“概念”走向“落地”，成为价值重估中被严重低估的重要变量。

一、出海加速度：从东南亚到中东的跨越式突破

2026年初，侨银股份于阿联酋首都阿布扎比正式签署阿联酋总统事务部办公大楼综合物业管理项目协议。这不是一个普通的海外订单——它标志着中国城服标准首次打入中东高端政务服务市场，实现了从“劳务输出”到“标准输出”的质变。

在此之前，公司的海外布局已经多点开花。2025年，侨银股份成功入选印度尼西亚废物转化能源项目全球供应商名单，切入东南亚新能源环保赛道；同年9月，与泰国正大集团正式签订战略合作协议，聚焦湄公河流域生态治理、废物循环利用、智慧运营等领域合作。短短半年时间，侨银股份已形成东南亚、中东双核心的海外市场格局，且项目布局均聚焦绿色化、智能化的高端城服领域。

更具想象空间的是订单的规模化潜力。2025年，公司与阿联酋THi集团签约，未来三年在阿联酋境内合同总额不低于2亿美元，这一海外订单量级对A股企业而言已经具备实质性的业绩贡献能力。然而，市场的认知仍然滞后——多数投资者对侨银股份的海外业务停留在“偶尔中标”的浅层印象，尚未意识到一条全新的增长曲线正在成型。

二、出海底气：三大核心竞争力构筑的壁垒

侨银股份的出海并非“机会主义”的偶然，而是长期积淀的必然。据公司介绍，其出海底气源于三大核心竞争力：

其一，超大规模市场的运营韧性。公司业务遍及全国27个省、100多个城市，从北疆寒地到南海之滨，在差异化地理环境与治理需求中，积累了全场景、全链条的运营管理经验。这种在超大规模市场中锤炼出的适应能力，成为打动海外客户的坚实基础。

其二，数智化技术的全链赋能。公司聚焦数智装备、数智云控、数智服务三大方向，将人工智能、数字孪生、智能网联等技术与城市服务深度融合，打造“空天地水”一体化智能作业体系。这一技术底座，让侨银股份有能力向海外输出“科技+服务”的中国方案，而非简单的劳动力输出。

其三，产业链整合的生态领导力。2024年，侨银股份牵头整合200余家行业优质生态合作伙伴，组建侨银产业联盟，以“科技赋能+城市服务+自主投资+供应链产业联盟”的创新模式出海。通过“千帆出海计划”，公司带动两百余家上市及专精特新企业共同走向国际市场，实现从“企业出海”到“产业出海”的跨越。

这种生态化打法，精准回应了“单企出海能力有限”的行业痛点，也让侨银股份在国际竞争中具备了资源打包输出的独特优势。正如公司所言，这不仅是服务能力的输出，更是中国城服标准的全球化实践。

三、价值重估：海外赛道为何被低估？

当前市场对侨银股份的估值锚定，仍停留在“国内环卫公司”的传统框架内。然而，海外业务的开辟，正在从多个维度重塑公司的估值逻辑。

第一，打开成长天花板。 国内环卫市场虽大，但已进入存量竞争阶段。而“一带一路”沿线国家的城市化进程方兴未艾，对城市治理服务的需求正处于爆发期。侨银股份率先卡位东南亚和中东两大核心区域，相当于在存量市场之外开辟了一片全新的蓝海。

第二，提升盈利质量。 从阿联酋总统事务部办公大楼项目可以看出，公司出海瞄准的是“高端政务服务市场”，而非低端劳务输出。这类项目的毛利率通常高于国内传统环卫项目，有望带动公司整体盈利能力的持续优化。

第三，重构企业属性。 当一家环卫公司开始向海外输出技术标准和服务模式时，它已经不再是简单的“劳动密集型企业”，而是具备国际竞争力的“技术+服务”综合体。这种企业属性的跃迁，理应反映在估值中枢的重估上。

四、从“中国制造”到“中国服务”的时代红利

2026年两会，“中国服务”首次被写入政府工作报告，释放出明确的政策信号：中国正从“商品输出”向“标准与服务输出”升级。城市服务作为现代服务业的核心板块，叠加“新质生产力”与“绿色发展”双重红利，迎来出海的黄金窗口期。

侨银股份的海外布局，正是对这一时代机遇的精准捕捉。从东南亚到中东，从生态治理到高端物业，公司输出的不仅是具体的服务能力，更是经过中国超大城市治理实践检验的“城市大管家”模式。据公司介绍，这一模式已凭借标准化的服务流程、智能化的作业体系、绿色化的发展理念获得海外市场高度认可。

站在更宏观的视角看，侨银股份的出海具有双重意义：对企业而言，是打开第二增长曲线；对行业而言，则是中国城服标准走向世界的破冰之旅。在“中国服务”品牌建设的国家战略下，这种先行者的身位优势，将在未来转化为持续的竞争壁垒。

五、结论：被忽视的“第三重驱动”

在化债政策托底业绩基本盘、AI技术打开成长天花板之后，海外业务的突破正在成为侨银股份价值重估的“第三重驱动”。从订单落地情况看，这一驱动已经从概念走向实质：东南亚双核心格局成型、中东高端市场突破、未来三年2亿美元订单在手。

然而，市场的认知仍然停留在过去。多数投资者对侨银股份的估值模型中，尚未充分纳入海外业务的增量贡献。这个认知差，恰是价值发现的窗口期。当“中国服务”成为与“中国制造”齐名的国际品牌，当侨银股份的海外订单从“点状突破”走向“规模化放量”，市场的目光终将转向这条被忽视的增长曲线。而那时，它的估值或许早已不是今天的模样。

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