雅本化学2024年聚焦双主业 产能蓄力驱动CDMO服务高质量发展

4月22日晚，雅本化学（300261.SZ）披露2024年年报。报告显示，2024年雅本化学实现营收12亿元，同比下降6%，归属于母公司净利润亏损2.58亿元。

阶段性承压 农药行业景气度有望回升

提及业绩承压的原因，雅本化学表示主要受农药行业价格波动、新项目产能释放周期及部分客户商业化节奏延后、以及一次性商誉减值的影响。

一方面，全球农化市场景气度低位，公司多年经营的某核心农药产品市场竞争加剧，受终端市场产品价格下跌等不利因素影响，该农药中间体销售价格明显下滑，成为业绩亏损的主因；另一方面，公司农药、医药创新中间体业务拓展受制于客户商业化生产的节奏安排，尚处于立项、建设或产能爬坡阶段，新项目暂时未能贡献增量收入。

面对经营上短期承压，公司管理层一直在积极应对行业波动。

财报显示，2024年公司通过优化资源配置、严格成本管控及数字化管理升级，确保了财务状况的稳定，为后续发展保留了充足的资金储备。此外，公司还通过推进中期分红回报股东，展现了经营韧性。  

尽管农化行业目前处于周期底部，但不少机构依旧看好农化行业中长期发展机遇。

长城证券认为，随着整体市场库存的消化以及落后产能的出清与整合，农化行业景气度有望回升，具有丰富资源及规模优势的头部企业将会获利。

聚焦主业，创新强链

2024年，雅本化学以深化“全球布局的绿色、高效、创新、可信赖的CDMO服务商”的市场定位为驱动，从扩充有效产能、健全研发体系及优化资源调配三个方面发力，辅以“多元绿色实践”为差异化竞争抓手，深度参与全球CDMO业务竞争，与重点客户共建共享行业创新发展成果。

报告期内，雅本化学聚焦农药与医药CDMO（合同研发生产组织）双主业，依托“大客户战略”与全球化布局，实现农药和医药CDMO业务稳中有增。财报显示，公司农药中间体业务营收达6.81亿元，同比增长2.06%，医药中间体业务营收达3.33亿元，同比增长1.10%。

农药业务方面，雅本化学坚定实施“大客户战略”，已基本形成了“若干核心跨国企业客户+多个重点创新产品”的业务矩阵，有效提升业务的风险控制和预期盈利能力。报告期内，公司农药CDMO业务实现新项目的全面铺开并有序推进。兰州基地两条定制农药中间体产线正式投产，盐城二期项目完成设备调试，南通基地原药项目按期立项，兰沃科技新增多个农药原药登记证。此外，公司通过收购襄阳基地代加工产线，进一步整合生产资源，提升交付稳定性。公司农药业务已进入创新产品 “部分研发+部分投建+部分投产”的良性发展节奏，为公司增厚农化定制业务业绩奠定了良好基础。

医药业务方面，报告期内，公司通过盘活现有医药资产推动业务转型升级。太仓基地推进战新产品立项申报，为公司开拓新的业务增长点。公司抗病毒类药物中试项目在兰州中试基地正式投运，进一步夯实公司抗病毒类药物研发和转化的基础，打通实验室成果到产品的通道，提升公司在相关领域的市场竞争力。

此外，欧洲马耳他基地凭借成熟的FDA及欧盟认证体系，成为公司医药出海的关键支点。通过派驻专业团队、整合当地资源，马耳他基地不仅为国内药企提供欧洲市场准入支持，更与国内研发、生产基地形成协同效应，助力公司医药CDMO业务向高附加值领域延伸。

市场人士表示，尽管雅本化学2024年业绩有所承压，但其核心双主业——农药中间体与医药CDMO业务展现出强劲韧性，2024年这两块核心业务较2023年增长1737.85万元，同比增长1.17%，说明公司在行业波动中仍通过技术优势和战略调整维持了核心业务的稳定增长。随着这两块新产能释放与市场复苏共振，公司有望迎来业绩拐点，持续向“全球高端中间体CDMO领先企业”目标迈进。

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