高盛：“耶伦看涨期权”令7月加息仍有可能

　　随着标普500指数距历史高点仅咫尺之遥，高盛警告投资者称，美联储主席耶伦可能会限制投资者收益。高盛首席信贷策略师Charles Himmelberg表示，美联储在鹰派和鸽派立场之间的转换，一直深受金融环境波动的影响。

　　高盛指出，这里所称的“金融环境”指的是美元，10年期美债收益率，信贷利差和股票价格，这些对美国的经济增长前景都会产生影响。

　　Himmelberg指出，“随着劳动力市场收紧和通胀上升，联邦公开市场委员会可能会以更宽松的金融环境和更有力的撤回宽松政策作为回应。”他指出，“耶伦看涨期权”（Yellen call）将可能对风险资产的上行空间施加限制。

　　高盛提出的“耶伦看涨期权”，指当劳动力市场接近充分就业，核心个人消费支出（PCE）通胀率不断上升，市场情绪的大幅改善可能会导致美联储激进地收回宽松政策。

　　高盛分析的结论是否会应验尚未可知，尽管金融环境可能已经为加息打开了绿灯，但受上周宣布的不及预期的非农就业报告影响，美国国内经济数据目前仍处于黄灯阶段。

　　根据耶伦6月6日发表的讲话，美联储对于美国居民消费状况的看法，自4月会议之后也发生了较快的转变，由担忧转为乐观。若6月非农就业数据好于预期，应足以缓解美联储对劳动力市场可能会恶化的担忧，尤其是包括首次申领失业救济人数等其他指标，已可令美联储的担忧逐渐减弱。

　　Himmelberg总结道，“我们认为7月会议上加息仍有可能，我们的美国经济研究团队认为，7月加息的可能性高达40%。”

　　然而，市场参与者似乎并不信任高盛的结论。至周四上午，联邦基金期货市场交易情况表明，7月加息的可能性为20%左右。

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