BBH：欧盟批准希腊新一轮援助计划 意味着什么？

　　BBH研究小组指出，如果希腊履行减支承诺，令去年就已达成的资金援助协议得到有效执行，那么起码该国将能得到更多的资金援助，但欧洲央行仍不太可能选择希腊债券作为抵押品。

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的研究小组指出，希腊在债权人履约评审中过关的最积极意义在于，该国在未来几个季度内将会避免因为在获取援助资金方面再度出现节外生枝的状况，而使其经济遭到再度冲击。

　　该研究小组表示，假设希腊在接下来的几天里能解决一些偿付问题，该国将在下个月受到约75亿欧元的资金援助，并在稍后的夏季受到额外的30亿欧元援助。

　　随着希腊通过首次审查，欧洲央行最早可以在6月2日的会议上决定是否要接受希腊国债作为抵押品。这可以为希腊银行每年节约高达5亿欧元的贷款服务费用。如果欧洲央行不这样做，其可能使投资者感到失望。

　　欧洲央行面临的第二个决定包括其资产购买计划中对希腊债券的购买。欧洲央行可以放弃规则，从而着手购买希腊债券。然而，这仍似乎不太可能使其接受希腊债券作为抵押品。不过，纵然如此，欧洲央行资产负债表上出现希腊债券的意义，也远比作为贷款抵押品要大。

　　对欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)来说，维持其非正统的量化宽松(QE)政策的代价是其他领域的政策更正统。现在还不清楚希腊债务的未来进一步可持续性状况如何。

　　而IMF当前的做法，则被一些人认为是退一步，进两步。IMF选择现在选择暂时妥协，之后再提出抗争。

　　然而，IMF没有更多资金一次性付清。在今年年底之前，其将结合现在的协议进行一次新的债务可持续性分析。这可能会在秋天第二次审查希腊执行协议情况后进行。如果希腊继续实施去年的协议， 可以再释放20亿欧元资金。

　　穆迪几乎立即对此协议作出了回应。看似具有讽刺意味的是， 穆迪建议希腊借更多的钱，认为这对希腊的信誉有利。当然，一旦这么做，希腊的流动性紧缩的风险确实能得到缓解，但穆迪没有提到希腊的偿付能力。

　　BBH的研究小组警告投资者，对当前协议扫清了欧洲央行购买希腊资产障碍的这个结论，仍需保持谨慎态度。仍需观望一些具体措施的进一步落实。不过，考虑到希腊的股指自2月中旬的低点上涨近54%。对该国现状和前景保持谨慎乐观，基本应该是没有错的。