美银美林：无论风险情绪上升回落 美元都将战术性反弹

　　美银美林周四（4月14日）撰文指出，自美联储与其他央行背道而驰以来，美元与风险情绪开始呈现积极关系。不过，我们认为，由于美联储近期措辞转向鸽派，美元或再次开启“避险”功能。关键观测是，当美联储加息预期推迟一年时，美元往往与风险情绪呈正相关关系(如图)。

　　随着市场预期下次加息将发生一年多以后，我们认为风险资产抛售可能对美元有利。

　　另一方面，风险情形下如金融和经济变量继续改善，美联储将有更少原因推迟利率正常化进程。

　　因此，无论是风险回升抑或是避险情形下，我们都较有可能看到美元战术性反弹。