经济现企稳信号：如何配置大类资产？

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　　近期公布的多项经济指标均不同程度地反映出经济呈现企稳迹象。那么，经济能否进一步企稳回升？若能，又该如何配置大类资产呢？

　　1 经济现企稳信号

　　PMI:

　　4月1日，国家统计局发布3月份PMI数据，为50.2%，环比上升1.2个百分点，时隔8个月以后重返荣枯线，非制造业PMI为53.8，环比上升1.1%，3月份，财新制造业PMI为49.7，环比上升1.7%，我国制造业明显回暖。

　　固定资产投资:

　　受稳增长政策措施的效果不断显现和房地产开发投资增速回升影响，今年前2个月投资增速小幅回升，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.2%，增速比去年全年提高0.2个百分点。

　　近期固定资产投资回升，房地产市场回暖，对生产和消费也带来一定的促进作用。

　　工业企业利润:

　　受工业企业产品销售增长加快，以及石油加工和化工行业盈利大涨的影响，今年前2个月规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。

　　房地产：

　　房地产去库存进度明显加快，今年前2个月商品房销售面积同比增长28.2%，增速比去年全年提高21.7个百分点。

　　用电量：

　　今年前2个月全国全社会用电量累计8762亿千瓦时，同比增长2%，2月增速达到4%。

　　CPI、PPI:

　　2月居民消费价格（CPI）环比和同比涨幅均有所扩大。受部分工业行业出厂价格涨幅扩大或降幅缩小影响，工业生产者出厂价格（PPI）环比和同比降幅继续收窄。

　　企业信心：

　　最值得关注的是生产经营活动预期，随着我国去产能、去库存，制造企业信心明显回升，2016年1月以来，我国生产主体的生产经营活动预期大幅度增长18.2%，表明企业信心明显恢复。 　　2

　　经济回升，如何配置大类资产？

　　中国目前的经济增长仍处于相对低位，经济增长、通胀出现企稳回升迹象，各项经济数据也显示中国正处在缓慢温和的复苏当中，但是拐点不十分明确，仍存在下行风险。

　　另外，随着我国目前正在通过进一步深化改革，以进一步增强我国经济的内生动力和活力。加快转变经济发展方式，向结构改革和创新驱动转变，使经济增长以外力推动为主，转向内在动力拉动、创新驱动为主。

　　因此，可考虑在目标资产配置的基础上，适当调高对债券类资产、IT及周期类股票资产的配置。具体投资操作上，建议关注具有较强议价能力的周期性制造业，即产品价格涨幅明显的周期性行业企业，如维生素生产企业，染料生产企业等。在企业产能回升的同时，获得产品涨价带来的额外利润。 3风险提示

　　经济持续性改善存三大隐忧。

　　一是与去年同期相比，今年前2个月一些重要经济指标还在继续回落，如进出口增速还在大幅下滑；

　　二是经济企稳的基础不牢固，自主增长动力依然不足，盈利改善持续性仍待观察；

　　三是美国房价、工资持续性上涨，将促使美联储备加息加快，或影响我国经济复苏。

　　谨防地方楼市调控风险。

　　最近，房价出现加速上涨的态势，根据中国指数研究院报道，3月百城住宅均价为11303元/平方米，环比上涨1.90%，涨幅较上月扩大1.30个百分点，同比上涨7.41%，涨幅较上月扩大2.16个百分点。

　　具体城市来看，深圳、上海、苏州等热点城市因短期供不应求矛盾加深，房价涨幅较大，其周边东莞、惠州、昆山等城市在辐射带动下也有较大涨幅。中央层面，两会定调因城施策去化库存，因地制宜调控楼市，需要谨防房价涨幅过快的城市陆续出台楼市调控政策。

　　谨防通货膨胀风险重现。根据国家统计局的数据，2月份CPI同比上涨2.3%，比上月扩大了1.1个百分点。另外，3月份以来，以猪肉为代表的主要食品价格涨幅有所扩大，通胀风险出现抬头迹象。

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