金融业剧变：指数基金受宠 投资者抛弃主动投资

　　被动型投资管理越发受到投资者青睐。以股权基金为例，近年来，指数型股权ETF和指数型股权共同基金的资金流入不断增加。相应的，主动管理型股权共同基金的资金流出在不断扩大。

　　据彭博，从2015年初至今，已经有2500亿美元从主动型投资的共同基金流入被动型投资的ETF。对投资者来说，这成为节约成本和增加收益的方式。但对基金经理与基金股东来说，这意味着收入受到直接冲击。

　　华尔街见闻在此前文章中提到，ETF与对冲基金相比管理费更低，价格更透明。过去几年，全球央行竞相宽松推升了全球资产价格，ETF基金获得了可观的回报，从而迅速崛起。而历来标榜通过专业能力和主动型策略进行投资的对冲基金，一方面要收取高昂的管理费，另一方面却屡屡跑输大盘指数，受到不少投资者的质疑。

　　彭博称，美国周三宣布的诚信规则（fiduciary rules）或将加速这一趋势。该规则要求经纪人在管理退休金投资的时候，把客户利益置于其自身利益之前。意味着经纪人在退休金投资的时候会更加谨慎。报道称，该规则将在两年内逐步推行，预期将继续利好ETF和指数型基金。

　　华尔街见闻去年7月底就曾提及，投资者交易了18.2万亿美元的ETF，同比增长17%，较10年前的水平翻了三倍。这意味着，美国ETF的交易量已经超过了美国的GDP（17.4万亿美元）。比起交易量来说，更惊人的是，美国ETF的资产只有2.1万亿美元。换句话说，ETF的换手率高达870%。这是美国股票换手率（200%）的四倍以上。

　　ETF市场如火如荼，不断有新玩家加入。华尔街见闻去年9月底提及，贝莱德、State Street和Vanguard发行的ETF占到全球行业总资产的70%。而高盛表示将推出其首个交易所交易基金（ETF）试图打入市值高达3万亿美元的ETF市场。

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