大宗商品集体暴涨 多品种触及涨停

　　和讯期货消息 今日（3月18日）大宗商品全线暴涨，黑色系表现强势，铁矿石、热卷、螺纹等多品种盘中触及涨停。具体涨幅方面，铁矿涨5.52%、热卷涨4.03%、螺纹涨3.47%、玉米涨3.41%、沪银涨2.92%、甲醇涨2.89%、沥青涨2.81%、沪锡涨2.73%、焦煤涨2.67%、沪锌涨2.45%、塑料涨2.31%、沪镍涨2.19%、PP涨2.18%、棉花涨2.06%，焦炭、鸡蛋、PTA、沪铜、棕榈、大豆、豆油、淀粉、沪铝、PVC、郑油、豆粕、沪金涨幅均逾1%。

　　业内人士表示，基本面和资金面配合推动了本轮商品的持续暴涨，而是否反转走向牛市则需要基本面能否持续盖上。

　　对于近期大宗商品反弹，市场观点分歧较大。尽管目前市场普遍看多，但宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，美联储加息推迟，美元回落只是一个方面的因素。因此商品和美元在一定程度上呈现此消彼长的特征。

　　不过，他说，外汇市场也存在一定的特殊情况，即欧洲和日本扩大宽松并没有打压欧元和日元，美元并没有被动上涨，这说明今年全球货币政策和汇率变动不同于去年。按照传统的“宽松-汇率贬值-刺激出口”的逻辑，这可能意味着欧美发达国家都不太愿意本币贬值，因此美联储加息步伐谨慎。从这个层面来看，各国货币径向贬值可能诱发滞胀的风险，商品价格也可能分化，单边大涨大跌都不大可能。

　　值得注意的一个现象是，近期大宗商品走势分化，其中黑色和黄金涨幅最大，但铜等有色涨幅稍逊。程小勇分析认为，主要是和供需基本面以及金融属性相关。黑色金属下游直至房地产，属于前端消费，有色金属属于后端消费，且有色的库存相对于黑色偏高。再加上铁矿石经过去年大跌后海外铁矿石市场集中度提高后的倒逼机制，因此黑色金属反弹异常强劲。而黄金上涨主要是基于美元实际利率回落下的持有成本下降，以及潜在的对冲滞胀风险的需求上升。最后近期商品上涨，基本面方面有些许改善，如下游补库，上游有限的去产能，但最主要的原因还是货币现象，发达国家持续宽松措施到负利率，国内货币脱实向虚的外溢效应。

　　东吴期货研究所所长姜兴春表示，黄金主要还是避险功能和金融属性起到推动作用，先于大宗商品反弹且更加强劲；黑色系主要还是供给侧出现了供应收缩，修复供需平衡表，加上房地产一线城市量价齐升、新增固定资产投资升温，良好的市场预期都“助涨”黑色系。

　　混沌天成期货铁矿石研究员张翔对和讯期货记者表示，黑色系的这一波反弹主要来自螺纹钢的带动，核心的动力仍然是钢材供应大幅下行。因为低开工率、低库存导致的阶段性供需错配，导致的钢材价格的上涨。

　　他认为，在这样的情况下，钢材价格上涨自然会带动市场出现一定情绪的复产预期，市场预期铁矿石未来需求好转，期货价格也会出现跟随性的上涨。

　　对于后市，张翔表示仍然不看好铁矿上涨的持续性，他认为长期高价必然会带来矿山的复产，给铁矿石带来下行压力。他提醒投资者，矿山复产会有一到两个月的周期，真正体现在供应端还需要一段时间，所以现在并不是做空的好时机。

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