中金：6月待关注事件较多 弱势盘整仍将持续

　　我们预计市场的弱势纠结可能仍将持续到六月份，边际上的重要事件可能会造成阶段性的扰动。我们后续需要持续关注相关的变化，以判断市场在纠结后可能选择的方向。操作建议方面，因市场热点缺乏且普遍持续性不强，在配置上需要继续注重盈利和估值。

　　一周回顾：窄幅波动，成交继续萎缩。高频经济数据显示增长有可能有所走弱，四月份工业企业利润同比增速回落，投资者仍在消化政策基调上的调整，同时外围美国加息预期强化，整体情绪维持谨慎。市场继续延续前期缩量震荡的走势。从行业和主题来看，OLED、稀土、新能源汽车及锂电池等主题延续了前期的强势表现；年初至今表现不佳的TMT板块继续反弹；前期相对抗跌的食品饮料和医药生物行业则略有回调。

　　市场展望：弱势纠结将延续至六月，需要关注的事件较多。A股市场自四月初以来一直延续着震荡缩量的走势，尤其是近2周的上下波动区间仅在50点左右。这种“震荡僵局”的出现一方面是由于：1）经济复苏的持续性正在遭遇挑战、2）政策基调的边际调整带来风险偏好的下降、以及，3）资本市场监管力度的加强对投资情绪上的扰动、还有4）美国加息预期的反复和5）近期解禁减持的压力等，市场上行动力不足；另一方面考虑：1）市场资金利率仍处于相对低的位置、2）投资者心态已经较为谨慎，基金仓位持续处于低位、3）市场整体估值虽然还缺乏强支持，但已经有明显回调。我们预计这种弱势纠结可能仍将持续到六月份，成交量、换手率及估值等指标表明目前A股投资者情绪仍存在进一步弱化的可能，而边际上的重要事件可能会造成阶段性的扰动。A股历史上出现类似的较长时间的“弱势纠结”阶段较为常见，一般情况下，打破这种僵局都需要强力而又明确的信号事件的出现，如货币政策的中长期拐点、强烈的改革预期、资本市场改革、或者经济的超预期复苏（或低迷）等等，我们后续需要持续关注相关的变化，以判断市场在纠结后可能选择的方向。6月国内外值得关注的事件较多，除了继续观察经济势头和等待更为明确的政策和改革信号外，供给侧改革的执行和落实及影响、MSCI是否能选择纳入A股指数、深港通能否开通、美国加息进展、英国“退欧公投”的结果等等都是值得关注的焦点。操作建议方面，“纠结震荡”的背后往往是存量或者减量博弈的格局，博弈强度的提升加大操作上的难度，市场热点缺乏且普遍持续性不强，在配置上需要继续注重盈利和估值。

　　行业及个股建议：继续注重盈利和估值，部分主题值得关注。1）继续从盈利和估值角度建议超配大消费类的食品饮料、龙头医药、家电以及估值不高，分红稳定的基础设施和公用事业等（航空、机场、铁路、电力等）；2）关注主题：MSCI纳入A股预期（停复牌新规提升纳入概率）及深港通（港股通可用额度加速下滑并首次低于千亿元），券商可能受益于这些预期；中国企业海外并购（近期动作频繁）；国企改革（高层频频提及）；京津冀（国务院要求北京加快城市副中心建设）及城镇化（首届APEC城镇化高层论坛在宁波召开）。

　　近期关注点：1）基建地产相关的投资、量、价数据；2）政策基调调整及其在货币财政与金融监管层面的反映；3）美国加息预期；4）电信三大运营商将公布提速降费方案；5）新三板分层影响及其他层次上的资本市场建设，如停复牌指引新规、深港通、MSCI纳入A股的进展等；6）周三公布5月份PMI数据。