野村证券：银行板块估值触底

　　□本报记者 朱茵

　　野村证券昨日表示，对于中国银行板块已经转为乐观，并且这不仅仅局限于未来几个月或者是几个季度。中国银行在估值方面已经触底，从现在开始，可能会迎来持续最少1到2年的价值重估。

　　野村中国及香港银行业股票研究主管江利表示，在供给侧改革的背景下，银行业不良贷款的生成速度可能都会有加快的趋势，中国银行板块承受着压力。中国的不良贷款率到今年年底的时候会上升到2.5%，2018年预计会在5.3%水平上见顶。

　　不过在此过程中，风险得以释放，新贷款投放效率提升，所以银行股是有机会的。她指出，盈利还会承压两年，但是估值我们是看到现在已经触底。得出这一结论关键的指标是当前银行的资金周转效率指标（即M2的周转速度）正在触底，这对于银行的走势将是最大支撑。这个指标是用GDP的量除以整个M2的余额得出，代表着每一块钱的货币供给能产生多少经济总量。未来资金周转的效率有可能在未来24个月、36个月都持续出现改善。当效率开始提升的时候，银行就不需要再扩张资产或者是增加大量贷款，同样可以达到同样水平对经济的支持，这一现象将导致价值重估持续。

　　野村还表示，A股加入MSCI以及深港通的实施，都会是一个催化剂，会对银行板块产生比较积极的催化作用。但是这个催化剂能发挥多大的效用，还是取决于基本面。当前全球投资者对中国银行板块的配置都是低配。如果投资者信心提振增加银行股配置，就会从基础层面上推动中国银行板块股价有一个比较好的走势。