沪深股市仍有上行空间

　　□银泰证券陈建华

　　上周沪深股市冲高回落。周初股指在各种正面因素的提振下震荡上行，但上周四再度向下调整，周五再度回落，失守3000点关口。不过对于后期A股，投资者依然可持偏乐观态度，沪深市场料仍有进一步向上运行的空间。

　　首先，宏观领域积极因素的增多将对后期A股运行形成支撑。伴随前期管理层一系列政策效果的显现，当前国内宏观领域正出现一系列改善迹象。经济方面自房地产销售回升、1-2固定资产投资增速企稳反弹后，最新公布的3月份制造业PMI进一步验证了国内经济企稳的趋势。与以上一系列改善相对应，A股两市自2月份以来企稳运行并向上小幅反弹，宏观环境的好转在资本市场上得到印证。后期国内将陆续公布3月份宏观经济数据，在前期企稳的基础上其进一步回升将是大概率事件，沪深两市料也将因此受到有力支撑。

　　其次，“债转股”也将对后期A股运行形成偏正面影响。据媒体消息，为缓解经济下行周期企业的现金流压力，化解银行潜在不良资产，国内将再次实施“债转股”政策，首批规模1万亿元，对象聚焦有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。政策的推行一方面有助于缓解各方对国内宏观经济持续下行的担忧心理，另一方面有助于减缓银行不良贷款持续走高的势头，化解潜在风险。后期随着“债转股”进程的推进，其对资本市场的提振也将进一步显现。

　　最后，就市场本身运行情况分析当前A股同样存在进一步上行的可能。2月份以来沪深两市虽然企稳运行，但成交量迟迟未能有效放大，其表明各方谨慎心理犹存，但同时也预示着市场参与者仓位均维持在相对较低的水平，这从我们微观调查的数据可以在一定程度上得到验证。在市场系统性风险已显著降低，而宏观环境正逐步改善的背景下，投资者偏低的持仓仓位无疑将使得后期市场进一步上行成为可能，缺少的只是触发因素的出现。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2900-3100点

　　下周热点 非银金融、债转股、智能汽车、重组

　　下周焦点 3月经济数据