冷静期市调机制即将推行 仅限成分股散户疑惑

    俗称「港股冷静期」的市调机制(VCM) 即将推行，无疑是港交所向国际标準看齐踏出的重要一步，但机制却仅限于81隻蓝筹与国企以及部分指数期货合约，难免惹外界质疑。由此，港交所日后检讨机制时，如何加强保障散户利益，势成争拗讨论焦点。

　　港交所表示，推行VCM与2010年美股发生的「闪电崩盘」息息相关。为保障市场参与者利益，须透过实行交易「冷静期」，给予市场参与者特别是交易员修正错盘交易的时间，避免落得「一子错、满盘皆落索」的败局。但问题是，今天大户的「势力範围」是否仍只停留在蓝筹和国企层面?VCM没有推广至指数成分股以外证券，对市场参与者的保障又是否足够?

　　相关机制或为个股暴跌埋伏线

　　近日，二叁线股份交投淡静，但不少基金对该类股份仍持有重仓，港交所所作VCM安排，显然为日后个股暴跌的惊险场面埋下伏线。事实上，过往基金及散户爱股亦曾出现暴跌场面。2011年3月29日，当时贵为基金爱股的重庆农行(3618)及中国节能海东青(2228)曾录得单日逾10%的跌幅;另一散户至爱的中国核电(601985,股吧)力(1816)去年加入国指成分股前，单日亦曾跌逾一成。

　　假若当年已推行VCM，并将上述股票纳入其中，定不会出现上述情景。如今，VCM存有局限之际，「走鬼」不成的散户恐怕要长期「坐艇」，甚至基金亦会招致损失。虽然散户难以造就巨额错盘交易，但难保基金操盘手不会犯下「低级错误」。因此，港交所日后检讨VCM机制，实要考虑扩大适用範围。

　　事实上，随着全球经济转型，基金看重新兴市场及产业已成不争事实。但恒指服务公司决定成分股的过程始终较为滞后，要将新经济股纳入成为成分股，恐怕仍需时日。这是否意味着该类新兴产业板块难获保障?若要投资新兴板块基金，恐怕真要秉承前人留下的「高风险、高回报」贵言了! 香港商报记者邝伟轩