港股明年或缺千亿新股 集资额仍落后纽交所

　　2014年即将结束，整体而言今年本港新股市场处于先冷后热状态，即在上半年时，本港新股市场并不炽热。虽然上半年共有48只新股上市，集资额亦达到813亿元，全球排名第四，但是除了港灯(02638-HK)外，并无太多大型新股挂牌。反而在第四季，却迎来新股市场的高潮，多只大型新股如大连万达(03699-HK)等成功挂牌，单计12月集资额已高达840亿元，带动本港全年新股集资额约2200亿元，全球排名亦攀升至亚军，仅落后于美国纽约交易所。

　　不过对于明年本港新股市场前景，会计界人士并非太乐观，会计师事务所安永及毕马威均预期，明年本港新股市场的集资额约为2000亿元，较今年的集资额下降。毕马威中国香港资本市场合伙人刘大昌更指出，现时尚未听闻有集资逾千亿元的新股来港挂牌，因此他相信明年本港新股市场的集资额，难以超越美国纽约交易所。

　　今年美国纽约交易所成为全年新股集资额最大的市场，原因为阿里巴巴决定弃港赴美。以阿里巴巴集资额高达250亿美元(约1950亿元)，为全球历来集资规模最大的新股。当阿里巴巴选择在美国挂牌时，已决定了今年香港无法在新股集资额的排名上，成为全球第一。

　　促使阿里巴巴前往美国上市，是因为当地容许企业以不同的股权架构上市，而香港则坚持在本港上市的企业，需按同股同权形式进行。为了避免日后再有创新型的企业，在股权架构限制下不愿意来港，香港交易所(00388-HK)在今年8月底，就本港上市公司股权架构形式的概念文件，进行市场谘询。有关谘询已完成，但下一步如何仍有待监管机构公布。

　　既然修订上市公司股权架构难在短期内完成，无法吸引具有创新型企业登陆本港新股市场，即明年本港新股市场，仍依靠一众旧经济企业，其中内地金融企业或会成为明年本港新股市场吸金王。就以今年为例，来自东北的哈尔滨银行(06138HK)及盛京银行(02066-HK)，两者合共集资规模达200亿元。在内地近年致力推动银行业上市，以增加资本及改善管理质素，相信明年仍会有内地银行来港集资。除了银行业外，受惠于内地A股市场抽升的保险股，亦有机会来港上市，早前已有报道指出安邦保险或于明年来港上市。以近年内地金融股赴港集资规模作推测，相关公司的集资额或达到100亿元，为明年本港新股市场打下基础。

　　虽然明年本港在新股市场集资额上，有机会继续落后于纽约交易所，但是若全年集资额可以达到2000亿元时，显示出本港在新股市场的地位。港交所而言，当然直接受惠，券商股可以从中获益，相信不难想象。