创业板巨震12% 真相找到

7月6日早盘A股上演巨震一幕，多个指数开盘暴涨，随后震荡走低，沪指巨震7%，创业板指[-4.28%]振幅高达12%，从盘面看，今天题材股、创业板表现疲弱，只有银行、石油暴涨护盘。背后的原因是什么？

创业板已然走下神坛仍是最大的风险集中营

天信投资蒋律

从最近管理层的态度来看，管理层是希望股市能企稳反弹的，也就是一直所期望的慢牛、健康牛走势。本周末更大机构出台了一系列救市的组合拳，然而市场还是萎靡不振，尤其是创业板。管理层当然是希望能维稳股市，稳定市场的做多信心，然而市场恐慌情绪确很难迅速扭转。

市场毕竟有其自身运作的逻辑，技术面上，无论是主板还是创业板，都在5日均线之下运行，做空动能仍然十分强劲。市场振幅较大，多空博弈较为激烈，但是基本上空方杀跌的速度远远快于上涨的速度，市场恐慌情绪持续蔓延。市场的信心还没有恢复，一有风吹草动，就会出现恐慌性抛盘，股指也是跌幅速度非常之快，反映了市场底还在找寻，短期难言见底。

创业板从2012年12月的585.44点算起，到前期最高点4.37.96点，股指翻了5倍，动态市盈率更是恐怖。即使经过最近的这次暴跌。创业板动态PE也高达132倍，后续继续深跌的概率还是很大的。可以说，这次下跌，创业板遭受最大创伤，创业板的暴涨神话也随之暴跌而灰飞烟灭了。股市的规律向来就是，不合情理的暴跌，只会以暴跌来收场，绝无例外。

创业板部分个股跌幅已经超过6成甚至7成，然而如果就此认为创业板会止跌企稳，就太天真了。在跌势当中，底部不是猜测出来的，而是走出来的，至少目前可以说，A股市场中，最大的泡沫还是创业板。泡沫破灭后，创业板的跌势也毕竟是最凶猛的，而跌不言跌。可以想象一下，如果创业板的动态PE回归到30倍附近，创业板还需要跌去多少？那也是无法想见的，但是在市场上，一切皆有可能，不要凭主观去感觉，而要理性去思维其中的关系。因而，操作上，远离创业板，保护好本金，不盲目抄底，不轻信谣言！

创业板显露积极变化 不宜盲目抄底

上周市场剧烈波动中继续向下破位，管理层持续释放利好意在稳定市场，不过场内信心严重缺失的情况下，指数依然按照自身运行方式向下移动。短线大盘极度疲弱，缺乏资金驰援的A股市场仍在向下寻底，不过创业板初步显露出止跌意愿有望对市场情绪形成正面影响。短线大盘或继续剧烈波动，未有效止跌回稳之前，谨慎观望实为上策。

上周管理层释放多重利好，但政策托底预期对大盘的刺激效果也表现出逐级递减甚至负反馈的现象。盘面上金融、两桶油护盘意愿较强，但其单方面的表现很难得到其余板块的响应，导致每每政策利好一出，场内资金借机加速出逃，市场重心随之不断下移。而创业板期间出现反弹对个股活跃度的影响更大一些，由于成长股既是此前上涨的主力军，也是本轮急挫的重灾区，高估值成长股估值泡沫在短时间得到较大程度释放后，其技术性超跌反弹动能也在逐渐累积。既然此前多方信心的基础在于改革创新和产业结构升级，那么作为结构调整领头羊的创业板必然对市场结构及心理层面的影响具有很强的指示性作用。基于此，我们判断目前市场的非理性杀跌行为，仍然需要政策层面进一步实质性救助，但从市场自身运行特征来看，后市A股想要积累技术性修复的动能，可能很大程度上还需要创业板来带动。

技术上看，上周沪指以一根长阴线加速破位20周、30周两条重要均线，场内悲观情绪进一步蔓延，MACD、KDJ、RSI等技术指标加速向下发散，短线空方依然占据主导优势。不过创业板方面表现出跌幅收窄迹象，且周五创业板放量守住半年线位置，成长股多方信心正在逐渐修复。考虑到目前失衡的多空力量仍然需要在剧烈震荡中反复磨合，因此操作上，大盘未有效止跌回稳之前，仍不宜盲目抄底，谨慎观望为宜。