公募扎堆成长股 增量资金逐鹿“神创板”

机构提示市场波动风险

尽管近期唱空“神创板”的声音不断，但创业板顽强依旧。以创业板为代表的成长股正不断刷新市场对于估值的预期，追逐新兴产业的增量资金是相关板块估值不断上升的重要力量。公私募基金业内人士表示，至少在短期内，新兴产业板块的高估值能够维持，但一些风险因素开始积聚，投资者需要注意防范市场波动风险。

连续暴涨的创业板引发资本市场广泛讨论，公募基金集中持仓、注册制推进等话题似乎使得创业板的“利空因素”不断增多。必须指出的是，不管是从助力经济转型的角度，还是从保护投资者的角度看，市场化改革都应该成为促进资本市场健康发展的最重要手段。股市发展中出现的各种问题，都应该用市场化改革的方式来解决。

以目前引发广泛争议的公募基金集中持股为例，公募基金在现行规定范围内，合规合法买入股票是公募基金经理的应有权利。只要没有超出法律法规范围，市场风险就应交与基金公司自主识别。一旦基金公司因风控不当引发市场风险，则应依法做出处罚。当然，向持有人提示风险也是投资者教育的重要一环，但应交与持有人自主选择，而不应对公募基金操作做出人为干预。

事实上，已经有接近集中持有某只个股的基金公司人士表示，集中持股多少也有“迫不得已”的因素。市场上相关标的公司数量较有限，当某一行业大热之时，只能集中买入个别标的。倘若市场可选优质标的众多就不会出现当下情况。

另一方面，在很多市场人士看来，注册制将成为终结本轮牛市的重要事件之一，理由是市场标的大量增加将吸干市场的流动性。审批制被一些市场人士看做维持市场供给的重要调控手段。有公募基金人士对中国证券报记者表示，注册制的实施与场内的流动性并不直接相关，注册制更多的是为公司上市标准提供更加严格的法律依据。当法律成为把控上市标准的唯一准则，必将为市场提供更多优质投资标的，市场化改革利好A股的长远发展。

监管层的表态也与市场化改革的方向一致。证监会主席肖钢曾表示，股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革，是还权于市场、还权于投资者的重大改革，也是资本市场“牵一发而动全身”的改革。尽管各地各个国家实行注册制做法不一，但是有一个基本特点，就是股票发行审核一定要以信息披露为中心，证监会要以投资者需求为导向，对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核，并不对公司的投资价值和持续盈利能力做出判断，而是交由市场和投资者自主判断，真正还权于市场和投资者。

由于市场化进程尚未完成，股市生态仍较脆弱。在受到外部风险影响时，证券市场在困难环境中的自我进化能力明显不足。随着股市市值逐渐增大、并购重组关联方增多、稽查执法打击力度加大，股票市场上通过非法手段牟利的成本大大提高，这些都为股市的市场化改革奠定了基础。市场的问题终究要靠市场的力量解决。

当前，股市正沿着市场化路径转型升级，社会各界都期望监管层继续大力推进市场化改革。诚然，资本市场的发展并非能一蹴而就，推进资本市场的市场化改革也需要统筹考虑、持续稳妥推进。