黑色星期五暴露恐慌 全球经济增速预期下修

　　和讯网消息 上周五晚间，美股道指下跌2.13%，标普下跌2.45%，纳指下跌2.54%，恐慌指数VIX大幅上涨39.89%。同时，布伦特原油主力合约下跌4.22%，COMEX黄金主力合约下跌0,73%，美国十年期国债收益率两天连涨13个基点，德国十年期国债两天连涨14个基点。股、债和大宗商品整体出现大幅下挫。

　　国金证券(600109,股吧)大类资产徐阳团队点评道，预期的货币宽松难以实现或为下跌主因。自英国公投脱欧之后，市场普遍预期全球央行将同时通过进一步扩大货币宽松，来对冲英国脱欧造成的负面影响。但是，随后除英国央行降息并扩大QE购买规模外，其他主要经济体货币政策均保持了相对稳定，市场一直苦苦等待的货币宽松预期的落空，或为引发此次整体资产价格下跌的主因。

　　“四季度不确定性事件依然云集”，徐阳说道，在即将到来的四季度，先是美联储9月加息的分歧不断扩大，市场对此定价依然不充分，而且美联储官员的前瞻性指引逐渐转向鹰派；然后，意大利11月的修宪公投，或再让欧洲的银行业问题担忧重燃，甚至引发市场对欧盟进一步分裂的担忧；最后，美国的总统大选或爆出年内最大黑天鹅——特朗普当选，当前市场对特朗普当选尚未充分定价，随着总统大选的临近，市场或逐渐为此进行定价。这些不确定性的上升，或将引发全球经济增速预期的下修。

　　他给出了一个四季度看空资产价格的顺序表——“A股>大宗商品>一线房地产”，仍看好债市和黄金的避险配置机会。大宗商品中，最看空原油，或再度跌破40美元，跌向35美元；基本金属也将再度下挫；黑色系或仍受益于供给侧改革，相对强势震荡；农产品(000061,股吧)或将低位徘徊。此外，商品或将整体受益于PPP的支撑。十年期国债或将震荡，关注收益率2.8%以上的再配置机会。

　　对于未来的判断，徐阳认为，权益类资产在四季度出清后，或将迎来买入时点。虽然在四季度看空权益，但随着诸多风险事件的逐步兑现，以及下跌过后的出清，权益资产或在四季度中依然迎来买入机会。