莱宝高科：2026年上半年业绩阶段性承压 主业韧性发展 MED项目稳步推进实施

8月29日，莱宝高科（002106.SZ）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入28.69亿元，归属于上市公司股东的净利润9,513.75万元，扣除非经常性损益的净利润9351.98万元，基本每股收益0.1348元。公司同时披露，2026年半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

整体来看，在终端需求波动与汇率逆风的双重扰动下，公司业绩出现阶段性承压，但公司展现出较强的经营韧性和稳健的资产质量：上半年经营活动产生的现金流量净额1.13亿元，同比增长115.96%；期末总资产115.69亿元，较上年末增长1.58%；归属于上市公司股东的净资产56.03亿元，资产结构保持健康。

业绩波动拆解：利润承压更多源于财务端而非主业

上半年公司营业收入同比减少2.75亿元、下降8.76%，主要受中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品及车载盖板玻璃等产品销量与收入减少影响；归母净利润同比减少8,667.08万元，核心驱动因素是财务费用同比大幅增加。

报告期内，公司财务费用达7,520.64万元，同比增加10,336.75万元，主要由两方面因素导致：一是公司产品以出口销售为主且主要以美元结算，受美元兑人民币汇率贬值产生较大金额汇兑损失，而上年同期为汇兑收益；二是存款利息收入出现较大幅度下降。

值得注意的是，利润端的压力更多来自财务费用，并非主业造血能力恶化。上半年公司营业成本同比下降9.58%，降幅大于营业收入降幅，销售费用、管理费用同比均有所下降，成本管控成效持续显现，印证主业经营的韧性。经营性现金流的大幅增长，主要得益于支付到期的LCM等材料采购款及人工费用支出同比减少。

从主要产品来看，占营业收入比重最高的全贴合产品实现销售收入26.29亿元，同比下降5.48%，降幅小于公司整体水平；同时，公司2026年上半年毛利率15.92%，同比提升0.76个百分点，整体盈利水平保持稳健。

主业基本盘稳固 未来发展面临多重挑战 但AI PC与国际化市场开拓构筑长期支撑

从终端市场看，受全球笔记本电脑等终端产品消费需求不振，汽车行业内卷式竞争进一步深入发展，产业链降本压力向上游传导，以及CPU、存储器等关键零部件供应短缺、价格上涨等多重因素，全球笔记本电脑等终端产品销售价格呈现不同程度上涨、消费者需求受到一定抑制。与此同时，行业竞争层面亦存在挑战，近年显示面板厂商持续加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏推广与技术迭代，对以公司为代表的外挂式结构的触摸屏形成的替代竞争压力日益加大。但短期需求扰动并未改变显示触控行业的长周期升级趋势，根据全球市场研究机构Omdia数据，2026年上半年全球PC出货量1.305亿台，与上年同期基本持平，其中一季度同比增长3.2%，二季度受内存、存储价格上涨影响同比小幅回落。莱宝高科在半年报中表示，展望2026年下半年，全球CPU、存储器等关键零部件供应偏紧、采购成本上升等因素仍可能对PC价格和终端采购需求产生不利影响；但与此同时，随着Windows 11操作系统升级换代、商用PC更新需求逐步释放，叠加带有人工智能（AI）功能的AI PC产品刺激新的需求，全球PC市场出货量短期内仍存在一定的不确定性。

作为在全球笔记本电脑用触摸屏细分市场具有优势地位的厂商，莱宝高科下游客户覆盖联想、惠普、戴尔、华硕等全球知名品牌PC等终端整机厂商。公司指出，2026年笔电触摸屏正处于技术升级与市场分层并行的关键转型期，随着AI功能从高端产品的差异化卖点转变为笔记本电脑的标配能力，AI功能与触控交互的深度融合，使触控屏从“可有可无”的配置变为“提升生产力”的必备交互入口，AI PC大多会搭配支持笔写触控功能的触摸屏，有望带来触摸屏在笔记本电脑的渗透率进一步提升。

围绕这一趋势，公司将持续巩固笔电触控市场优势，积极开发新产品支持客户的AI PC产品推广和应用，同时积极推进相关新客户新产品的导入验证，并努力尽早实现批量生产；同时持续开发采用新材料、新型结构的柔性金属网格结构触摸屏、新结构一体化电容式触摸屏等新技术、新产品并适度扩充产能，不仅更好适配笔写触控性能与AMOLED显示面板的触控显示一体化需求，而且努力满足笔记本电脑日益追求轻薄化的未来需求。

在车载与专业应用领域，公司积极应对车载盖板玻璃、车载触摸屏等车载产品的市场竞争环境变化，致力于公司车载产品业务的长远可持续发展和提升市场竞争力，优化调整车载产品的生产线设备和产品技术性能的改造、升级和产能优化布局，大力拓展国际化车载、医疗、工控等领域客户。此外，公司全资子公司泰国莱宝的触控显示产品生产基地项目已基本完成厂房建设与初期投产所需生产车间的净化装修，生产设备基本安装调试完毕，为后续承接海外车载等专业领域订单、完善全球产销网络奠定了基础。

MED项目稳步推进实施 助力培育第二增长曲线 定增募资有利于优化资本结构

作为莱宝高科培育第二增长曲线的核心项目，微腔电子纸显示器件（MED）的进展是本次财报的最大看点。MED项目计划总投资90亿元，截至2026年6月末，整体投资完成进度达74.11%，累计实际投入66.70亿元，其中2026年上半年投入3.87亿元。目前核心进口设备已到货并开展安装调试，前段工序生产设备安装调试进展顺利，部分设备已完成冷运行并逐步开展工艺调试；政府负责的厂房及配套设施改造工程和政府代建的MED项目新建模组车间及仓库工程已进入竣工收尾阶段。

市场空间方面，自2024年全球中大尺寸彩色电子纸显示进入产业化元年以来，应用场景已从彩色电子书、电子纸平板逐步拓展至电子书包、扩展显示器、公交站牌、商业显示、户外广告等诸多领域。公司正加快中尺寸MED产品的客户送样和导入验证，大力拓展数位广告、商业显示等市场。根据MED项目的相关可行性分析报告，MED项目达产后预计实现年平均销售收入91.67亿元。

资金保障方面，莱宝显示注册资本金55亿元已足额到位，并签署总金额不超过35亿元的固定资产银团贷款合同，银团贷款陆续到位投入使用。公司2026年度向特定对象发行股票事项已通过董事会与股东会审议，拟募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后将全部用于MED项目建设与补充流动资金，目前公司已完成深交所关于本次定增的首轮审核问询函的回复，并对募集说明书等申请文件进行了更新补充，但本次发行尚需通过深交所审核并取得证监会同意注册的决定，存在一定的不确定性。公司表示，募集资金到位后将减少部分银团贷款额度的使用，本次定增募资有利于公司优化资本结构，降低财务费用。

综合来看，2026年上半年莱宝高科交出的是一份“主业平稳、利润承压、投入加码”的阶段性答卷：收入端受终端需求与产品结构变化影响有所回落，利润端则主要受汇兑损失与利息收入下降拖累，而经营性现金流、资产规模与毛利率均保持稳健。

展望未来，AI PC渗透与Windows 11操作系统带来的换机潮为笔电触控主业提供了需求支撑，泰国生产基地基本建成并逐步进入投产阶段、MED项目稳步推进、25亿元定增融资后续有望获批并逐步落地，则构成了公司中长期增长的主要抓手。依托现有客户资源以及未来持续拓展的海内外客户资源、海内外产能布局和优化调整以及MED项目逐步进入点亮、投产阶段，公司有望充分把握行业升级带来的发展机遇。

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