储能电池包收入大增244% 德业股份半年营收首破百亿

8月26日，全球户用储能逆变器龙头德业股份（605117.SH）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入106.41亿元，同比增长92.23%；归属于上市公司股东的净利润27.17亿元，同比增长78.53%；扣非归母净利润25.70亿元，同比增长75.81%；基本每股收益2.14元，同比增长78.33%。这也是公司上市以来半年营收首次突破百亿元，利润规模已相当于2025年全年的八成以上。

报告期内，公司加权平均净资产收益率达24.31%，较上年同期提升9.10个百分点；经营活动现金流净额41.95亿元，同比增长176.72%，在收入近乎翻倍的同时，盈利质量与现金创造能力同步提升。公司同时披露中期分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利1.6元（含税），合计派现20.37亿元，占半年度归母净利润的74.97%。

半年营收首破百亿，量利齐升

拆开看这份半年报，增长的斜率比总量更值得关注。

分季度看，公司二季度实现营收61.82亿元，同比增长108.2%，增速较一季度的73.77%进一步上行，归母净利润15.30亿元，同比增长87.31%，创单季历史新高。二季度营收环比再增近四成，海外储能需求的释放正从反弹走向趋势性上行。

上半年销售毛利率37.65%，与上年同期的37.45%基本持平，收入接近翻倍，盈利能力并未因此摊薄。费用方面，销售、管理、研发费用分别增长44.81%、35.19%、41.00%，均低于营收增速，规模效应逐步显现。财务费用由上年同期的-1.73亿元转为1.74亿元，主要受美元、欧元兑人民币贬值带来的汇兑损失影响，同期利息收入为8194万元。

同期，公司经营活动现金流净额相当于净利润的1.5倍以上；截至6月末，货币资金达60.38亿元，资产负债率53.86%，账面储备充裕，为后续产能扩张与全球化投入留足了弹药。

储能电池包暴增244%，第二增长曲线加速放量

分业务看，上半年公司逆变器产品实现收入51.32亿元，同比增长94.09%，其中储能逆变器43.85亿元。储能电池包收入达48.94亿元，同比增长244.12%，占主营业务收入的46.12%，体量已与逆变器主业相当。销量方面，上半年共销售逆变器115.30万台，其中户用储能逆变器57.03万台，工商业储能逆变器6.05万台。

电池包业务的快速放量，与逆变器多年积累的渠道资源密不可分。已购买逆变器的存量客户在加装储能系统时，对公司电池包产品的接受度和选配率相对较高，两类产品在通信协议、能量管理和安全保护机制上已完成适配，可为终端用户提供即插即用的整体方案。换言之，德业售出的每一台逆变器，都是一块储能电池包的预售入口，这种"入口+复购"的商业结构，被公司确立为户储业务的重要增长路径，也是市场愿意给户储龙头估值溢价的核心逻辑。

海关总署数据显示，今年上半年我国逆变器出口金额共计383亿元，同比增长26%。其中，欧洲市场在库存消化后重回增长，大洋洲在补贴扩容与高电价双重驱动下需求爆发，同比大增199%；亚非拉新兴市场持续放量。而据弗若斯特沙利文数据，2025年德业股份全球户用储能逆变器市占率20.6%，排名全球第一，工商业储能逆变器位居全球第二，业务覆盖150多个国家和地区。

全球化纵深推进，A+H双资本平台布局

据德业股份H股招股说明书，公司海外营收占比由2023年的58.0%升至2025年的79.7%，2026年前四个月进一步达到87.6%。其中欧洲市场前四个月收入约27.98亿元，同比增长312.5%，是最主要的增量来源，大洋洲增速在各区域中位居首位。

上半年业绩报告中对需求端的判断与之相互印证，欧洲地区户用储能装机需求保持韧性，乌克兰市场存在刚性需求，亚非拉地区正逐步成为户用储能需求的重要增长区域，市场梯队的多元化有效平滑了单一区域的政策与需求波动。前五大客户收入占比由2023年的53.2%降至23.8%，客户结构更趋分散，收入的稳定性随之增强。北美市场收入占比不足5%，极端贸易情形下公司基本盘所受冲击有限。

产能布局方面，德业股份全资子公司德业储能与慈溪滨海经济开发区管委会签署协议，拟投入不少于12.32亿元建设年产9GWh工商业储能生产线，此前一期7GWh项目已完成土地竞拍；海外马来西亚生产基地预计2027年初投产。目前公司处于满产状态，工商储产品月出货超过2000台。制造端，其机箱等核心元器件实现自产，率先批量采购国产IGBT，本地制造组件占比提升至约90%，在原材料价格波动中为毛利率提供了有效缓冲。

7月底，德业股份向香港联交所更新递交H股上市申请，中金公司、中信证券、招银国际担任联席保荐人。若发行完成，公司将形成A股与H股双资本平台，为海外产能与渠道建设提供资金支持。机构态度亦趋于乐观，近六个月超20家机构发布研究报告，预测公司2026年净利润区间为47.53亿元至63亿元，下限较2025年全年增长约五成。

以真金白银回馈股东，高分红与高成长并行

以8月26日收盘价96.50元计，公司总市值1228.72亿元，年初至今累计上涨近60%，本次中期分红对应股息率约1.66%。在多数新能源企业仍将利润投入扩产的阶段，这一分红力度并不多见，其底气来自充裕的现金储备，也体现出治理层对股东回报的明确态度。

纵观德业股份这份半年报，以逆变器全球第一的渠道与技术入口，撬动储能电池包的爆发式放量，再以光储协同的系统级能力卡位全球能源转型，是一条贯穿始终的主线。随着欧洲市场重回高增、亚非拉新兴市场持续放量、工商业储能与海外数据中心等新场景梯次打开，德业股份正站在千亿市值的新起点上，从"全球户储逆变器龙头"向"全球智慧能源解决方案平台"加速进化。

标签：