电投能源：归母净利大增49%，锚定十五五绿色赛道开启成长新篇章

8月25日，电投能源（002128.SZ）披露2026年半年度报告。从本期财报数据来看，公司经营表现超市场预期，营收、利润、经营性现金流同步实现稳健高增，经营基本面持续向好、发展底盘愈发稳固。

凭借成熟完善的煤电铝一体化循环体系与加速落地的新能源布局，电投能源传统主业提质增效成效凸显，绿色转型进程持续提速，中期经营答卷含金量十足，充分彰显出行业龙头的经营韧性与长期成长潜力。

业绩全线高增，长效分红夯实股东回报

2026年上半年，电投能源各项核心经营指标实现全面向好，整体经营质效实现稳步跃升。财报数据显示，公司上半年实现营业收入239.23亿元，同比增长19.96%；实现归母净利润52.93亿元，同比大幅增长49.13%；扣非归母净利润40.37亿元，同比增长48.19%，利润增速大幅跑赢营收增速，整体盈利水平实现显著优化。

在盈利规模稳步扩容的同时，电投能源盈利质量维持行业高位水平，现金流表现尤为亮眼，盈利真实性与可持续性突出。数据显示，电投能源上半年经营活动现金流净额达83.94亿元，同比增长52.14%，充沛的经营性现金流，为公司日常生产经营、新项目战略布局以及投资者回报筑牢资金基础。截至6月末，公司总资产稳步增长、归母净资产持续增厚，整体财务结构稳健、资产质量优质，不存在经营与财务风险隐患，为企业中长期持续发展提供坚实财务支撑。综合来看，公司本期业绩增长确定性充足、盈利结构优质、增长质量坚实，展现出极强的行业抗周期能力与稳定经营能力。

稳健的经营业绩与充沛的现金流水平，也为公司股东回报提供了有力支撑。值得注意的是，公司长期保持稳定的分红回馈机制，近三年累计分红达62.28亿元，长期股息率稳定维持在4%左右，高股息特质显著，配置价值突出。依托低负债、高现金流的优质财务基本面，当前公司总市值约860亿元，滚动市盈率不足11倍、市净率仅1.6倍，整体估值处于行业低位区间，财务稳健性与估值优势兼备。

全链协同发力，构筑核心竞争壁垒

电投能源亮眼的中期业绩，核心得益于其独具特色的煤-电-铝-绿电一体化循环产业链体系。四大主业协同互补、联动发力，形成了相互赋能、降本增效的闭环经营模式，帮助公司构建起相较于行业同类企业的差异化核心竞争壁垒。

报告期内，电投能源传统主业实现产能扩容、效能提质双重突破，盈利基本盘持续夯实。煤炭板块产销稳步增长，上半年原煤产量3111万吨、销量3104万吨，同比分别增长6.51%、9.62%，充分发挥蒙东褐煤龙头保供优势，持续贡献稳定现金流。白音华煤电100%股权并购落地，公司优质煤炭资源储备与产能规模进一步扩容，资源壁垒持续增厚，煤炭主业盈利底盘愈发稳固。铝产业实现绿色升级与产能扩张双向提速，标志性项目扎铝二期35万吨绿电铝项目于6月底全容量投产，新增高端绿电铝产能，优化产业产品结构，推动公司铝业务完成从传统煤电铝向绿色低碳铝的战略迭代。依托自备火电提供稳定基荷电力保障、低成本电力配套优势，叠加行业行情回暖，铝产业产销两旺，成为本期核心利润增长点，全产业链闭环优势充分释放。

在传统主业稳健提质的基础上，电投能源绿色转型步伐持续加快，新能源第二增长曲线加速成型。紧扣双碳战略与新型电力系统建设机遇，公司持续加码风光新能源布局，截至上半年末，风光装机规模突破730万千瓦。随着各类绿电替代、绿电铝低碳项目有序落地，公司顺利实现传统能源稳底盘、新能源拓增量的双向发展格局，产业结构持续优化，绿色发展势能持续累积。

把握“十五五”战略机遇，绿色成长空间全面打开

作为国家电投集团布局蒙东地区的核心上市平台，电投能源深度锚定国家能源保供与双碳转型战略，顺势把握“十五五”发展契机。公司在稳固煤电铝传统主业基本盘的同时，持续聚焦清洁能源主赛道，加快新能源大基地、绿电耦合高载能产业建设，培育能源领域新质生产力，稳步推进从传统能源生产企业向综合智慧绿色能源服务商的战略跃迁。

电投能源成熟的煤电铝一体化循环经济模式，可有效平滑行业周期波动带来的经营压力，经营韧性与抗风险能力稳居行业前列。立足行业转型关键窗口期，公司持续优化产业结构，依托蒙东优质风光资源禀赋，统筹推进千万千瓦级新能源基地、绿电铝深加工等重点增量项目落地，持续放大绿电与高载能产业协同价值，加速实现能源生产清洁化、传统产业低碳化，发展路径高度契合国家能源转型与双碳发展大势。

当前，电投能源已形成“传统主业稳基盘、并购资产提效能、新能源赋能成长”的立体化发展格局，核心竞争力持续夯实。立足“十五五”能源转型与产业升级的全新发展周期，随着白音华煤电资产深度整合、扎铝二期绿电铝产能持续释放、批量新能源项目稳步投产，公司全产业链协同优势将得到全方位释放。未来，电投能源依托扎实的经营基本面、清晰的绿色转型路径，深度契合国家能源安全与双碳战略核心导向，成长逻辑清晰、长期投资价值突出，有望在“十五五”能源绿色升级浪潮中持续领跑区域能源高质量发展赛道。

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