新城控股商业营收首超开发，公募REITs与AI赋能开启大资管新局

2026年盛夏，新城控股交出了一份颇具分量的半年答卷。数据显示，1-6月公司实现商业运营总收入71.12亿元，同比增长2.42%，其中6月单月收入达11.87亿元。尤为关键的是，商业营收首次在财务端全面超越开发业务，标志其“双轮驱动”战略实质性跨越至“商业主引擎”时代。在行业深度调整的第五个年头，这一结构性的逆转，不仅验证了管理层前瞻性的战略耐性，更以扎实的现金流与出租率数据，勾勒出实体商业运营者在周期迷雾中的清晰坐标。

回顾过往，这份逆势增长的底气源自近二十年来对商业运营的深耕细作与“轻重并举”战略的坚定执行。截至二季度末，新城控股已在全国147座城市布局212座吾悦广场，其中已开业运营的181个项目，整体出租率稳定在98.32%的高位。这一基本盘的稳固，是其抵御市场波动的核心铠甲。上半年，肥城、永川、台州湾三座吾悦广场相继焕新开业，凭借精准的区域消费洞察与差异化的场景营造，将“品质空间、与人欢喜、专业匠心、绿色智能、双向奔赴”的五边形经营理念付诸实践。这种精细化的资管能力，使得商业运营不再仅是规模的堆砌，而是转化为可量化、可持续的租金坪效与资产增值，为集团贡献了穿越周期的稳定现金流。

在内部半年度经营会议上，董事长王晓松的战略部署清晰且务实，为新城控股向大资管平台的跃迁锚定了具体路径。其核心要点在于，集团层面将加速推进公募REITs的落地工作，通过优化存量资产组合与资本结构，搭建起大资管框架的“任督二脉”；在开发业务端，坚决守好“保交付”的民生底线，同时发力新城建管这一轻资产新赛道，以实现开发能力的价值外溢。尤为值得关注的是，王晓松着重强调了AI技术的深度赋能，要求在全链条探索数字化提效，从消费者画像分析、智能招商到运营能耗优化，用技术重塑管理流程。这一系列布局，既是对政策风向的精准呼应，更是对企业内部效率革命的主动求索。

政策东风的到来，为新城控股的战略转型提供了绝佳的外部环境。国务院近期正式批复的《扩大消费“十五五”规划》，聚焦优化消费环境与创新消费场景，这与新城控股深耕实体商业、引领品质生活的运营逻辑高度同频。政策的“势能”与企业的“动能”正在形成共振，公司遍及全国的商业网络，恰好构成了承接消费扩容红利的优质物理载体。这种政策与战略的同向而行，使得新城控股不仅是在被动适应环境，更是在主动借力，将宏观导向转化为微观经营层面实实在在的客流与销售额增长，为商业主引擎注入了更具想象力的政策燃料。

在行业普遍面临流动性压力与增长模式转型的双重挑战下，新城控股所倡导的“骆驼精神”显得尤为珍贵。它不追求短程的爆发冲刺，而是凭借坚韧的耐力与对生存资源的精准掌控，在风沙中稳步前行。从传统开发商向大资管平台的演进，需要的正是这种长期主义的战略定力。中信证券研报维持的“买入”评级与21.82元的目标价，从侧面印证了资本市场对其商管长期潜力与库存去化成效的认可。这份认可，本质上是对公司治理层在战略取舍与执行效率上的信任投票，也是对“住宅+商业”双轮驱动模式在存量时代抗周期属性的价值重估。

随着公募REITs渠道的打通与AI数字化赋能的深入，新城控股的轻重资产协同将更加游刃有余。一方面，REITs的退出机制将为重资产投资提供资本循环闭环，释放沉淀资产的流动性价值；另一方面，轻资产的管理输出与数字化运营，将不断提升资产回报率的边际效应。当政策红利、资本工具与技术革新三者交汇，新城控股正以清晰的路径将外部机遇转化为内在发展实效。在这个充满不确定性的时代，新城控股以其稳健的财务底盘、精细化的运营功底以及果敢的战略转型，正为行业的可持续发展书写一份极具借鉴意义的实践样本。

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