价值重估窗口开启 山高控股以“电力+算力”构筑成长支点

近期港股市场热度回升，不少硬科技标的异动拉升。山高控股（00412.HK）也在4月中下旬迎来明显上涨行情——4月17日，公司尾盘突然拉升，收涨超4%；随后的一个交易日继续走高，当日涨幅超过6%；4月23日盘中股价最高上涨接近3%。

业内人士认为，近期港股科技板块信心再度回升，产业资本和长期资金对硬科技标的关注升温，山高控股的资产结构与战略价值正被市场重新审视。消息面上，山高控股近日发布2024年年报，全年营收与利润双双增长，同时旗下战略新兴产业资产规模持续提升。

“电力+算力”双重卡位，构筑价值中枢

山高控股此轮行情的核心驱动，离不开其在“电力+算力”这两大产业上游资源的精准布局。

在电力侧，山高控股通过山高新能源深度布局光伏与风电，后者已构建起覆盖光伏与风电的清洁能源平台。截至2024年底装机规模达4698MW，年发电量超65.2亿度，资产质量稳健。同期，山高控股通过战略入股老牌IDC服务商世纪互联，切入AI基础设施核心赛道，掌握算力供给关键节点。

这一双主线布局，不仅踩准了产业升级与数字经济浪潮的结构性机遇，更在2024年财报中展现出资产价值的实质性提升。数据显示，2024年，山高控股实现营收55.8亿元、毛利26.4亿元，同比均实现双位数增长；归母净利润达5391.1万元，同比激增295.16%。

盈利能力的提升，更多源于资产价值的上升——公司公告指出，利润增长主要归因于“收益大幅增长、按公允值计入损益的金融资产公允值大幅增加及资产减值拨回与融资成本降低”。这表明其投资策略不仅方向明确，更在资产兑现层面展现出实效。

协同释放平台效应，驱动长期成长逻辑

不同于传统控股平台，山高控股在推进“新能源+数字经济”战略过程中，强调产业间的协同整合。

当前，山高控股已在乌兰察布等区域推动山高新能源与世纪互联联合落地项目，实现电力侧和算力侧的资源打通，构建“源网荷储+智算”一体化解决方案，形成实际运营闭环。

公开资料显示，山高控股背靠山东高速集团，具备稳健的国资资源与治理体系支撑，有能力在关键时期协调资金与资源，推动长期项目实施。随着“绿电+算力”模式在政策与市场的共同推动下逐步成熟，山高控股的控股平台价值与运营能力也在被市场重新发现。

业内人士认为，作为港股市场中少有的“双主线”实业平台型公司，山高控股在产业周期变革中走出了从价值洼地向价值兑现的通道。在未来政策进一步聚焦科技与内需、AI与清洁能源加速融合的趋势下，其成长逻辑有望持续释放。

值得注意的是，随着近期外围扰动缓和，港股科技板块信心再度回升。4月22日，南向资金净买入港股再次超200亿港元，今年以来的净买入金额超6200亿港元，远超去年同期。Wind数据显示，山高控股方面也获南向资金连续5日净买入。

广发证券认为，港股科技板块的盈利能力仍有支撑作用，叠加出口链权重较低、内需政策预期增强，有望带动港股在相对收益层面继续演绎行情。

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