苏能股份：业绩预告预示经营拐点，结构转型积蓄发展动能

2026年1月，江苏省属综合能源企业——苏能股份（600925.SH）发布了2025年度业绩预告。报告显示，在完成递延所得税资产处置后，预计全年实现归母净利润1.82~2.59亿元。

市场分析指出，递延所得税资产处置通常基于财务谨慎性原则，不影响公司实际经营现金流与核心业务盈利能力。若排除该因素影响，苏能股份2025年归母净利润预计可达5.04~5.81亿元。其中，第四季度单季净利润预计为3.16~3.93亿元，同比大幅增长138%~195%，环比增速延续第三季度高增态势，增幅达到233%~314%。连续两个季度的环比高速增长，清晰显示出公司盈利能力的强劲回升，经营层面的拐点或已经出现。

过去一年，煤炭市场价格波动为行业带来普遍压力。随着三季度后煤价触底反弹，市场环境整体趋于改善。在这一轮行业周期中，苏能股份展现出兼具周期与成长潜力的特质。在煤炭业务领域，行业层面持续推进“反内卷”与超产核查等政策，正促使市场供需格局进一步优化，这为苏能股份煤炭业务的稳健经营及整体业绩回暖提供了有利的外部支撑。

突破性进展来自火电板块。2025年9月，苏能股份乌拉盖一号1000MW高效超超临界燃煤发电机组正式建成投产，标志着“蒙电送苏”配套电源点项目取得重大进展。紧随其后，乌拉盖二号1000MW机组也在年内成功投运。这两个重大项目的接连落地，使公司火电装机规模较此前大幅提升74%。此外，据悉，苏能股份白音华2×660MW项目正稳步推进，已全面转入安装调试阶段，整体进度过半。

这些重大项目均深度服务于“蒙电送苏”战略，所发电量将全部输送至用电需求持续增长的江苏电力市场。数据显示，2025年前11个月，江苏省全社会用电量保持稳定增长，旺盛的区域电力需求为新投产机组提供了清晰且广阔的市场空间。这意味着，苏能股份在火电领域的重大投资，有望为公司未来电力业务带来扎实的业绩增量。

在巩固并扩大传统能源优势的同时，苏能股份在新能源领域的布局也已初具规模。2025年，公司多个光伏、储能项目相继建成投产。截至当前，公司在役与在建的新能源项目总装机容量已达到相当规模。经营数据印证了这一板块的增长势头，前三季度新能源业务的发电量、售电量及利润均实现同比大幅增长，正逐渐成为新的业绩增长点。

纵观2025年，苏能股份在行业波动期中主动作为，通过煤炭业务的根基巩固、火电项目的重大突破以及新能源的快速布局，实现了经营业绩的向好变化与发展结构的持续优化。随着煤炭市场环境改善和重磅火电项目效能释放，这家综合能源企业正迎来多重积极因素的共同驱动，其盈利回升的轨迹与未来的成长潜力日益清晰。

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