“爷爷的农场”谋求IPO，能否成下一个国民辅食品牌？

1月5日晚,根据港交所披露信息,爷爷的农场国际控股有限公司(下称“爷爷的农场”)已正式递交上市申请材料。

近几年,伴随健康生活观念的提升与科学喂养理念的普及,有机食品以其无添加、高标准、更健康的特性,正日益成为新一代家庭的首选,带动有机食品市场进入快速增长通道。该赛道展现出增长迅速、前景明确的结构性机遇。

根据弗若斯特沙利文分析,中国婴幼儿零辅食渗透率已从2020年的36.8%上升至2024年的43.3%,预计2029年将进一步提升至52.2%;市场规模从2020年的317亿元增至2024年的394亿元,年复合增长率达到5.6%。其中,有机婴幼儿零辅食细分赛道增长更为显著,2020年至2024年市场规模从12亿元增长至22亿元,年复合增长率高达15.9%,预计2029年规模有望达到39亿元。

广阔的渗透空间与清晰的增长预期,为在这一领域布局的领先企业创造了发展良机。爷爷的农场作为有机零辅食领域的引领者,正准确捕捉行业动向,依托深厚的产品积累与前瞻的战略规划,即将进入资本市场。

位居中国有机婴童零辅食行业首位,有机产品形成差异化竞争护城河

当前,中国婴童零辅食市场格局相对分散,2024年前五大企业合计市场份额仅为14.2%。但在有机婴童零辅食这一细分领域,市场正逐步向集中化演变,种植规范、认证体系、供应链管理及品牌信赖等构成了关键进入门槛。2024年,前五大参与者合计市场份额高达79.1%,头部企业优势明显。

统计显示,欧洲市场有机婴童食品占比约30%,澳洲市场则在40%-50%左右。爷爷的农场招股书中指出,目前中国有机婴童食品市场占比约为5.6%。与海外相对成熟的有机婴童食品市场相比,国内该市场仍处于发展初期,潜力巨大。

目前,欧美市场具有代表性的同类品牌包括禧贝、贝拉米、喜宝等,均以“有机”为核心定位。

爷爷的农场已在市场竞争中建立起稳固的领先优势:2024年,按中国婴童零辅食商品交易总额计算,公司市场份额约为3.3%,且在2022年至2024年间,公司是前五大参与者中增长率最高的企业;在有机婴童零辅食领域,公司以约5亿元的商品交易总额位列第一,市场份额达23.2%;在婴童调味类辅食中,公司同样以3.95亿元的交易额居首,占据6.3%的市场份额。

同时,调味品作为家庭日常饮食中的高频消费品类,有机化趋势与当下消费者追求健康饮食、清洁标签的诉求高度契合。2024年,有机调味品市场规模已达70亿元,占整体家庭调味品市场的3.7%,预计到2029年将增至198亿元,2024年至2029年的年复合增长率预计为23.2%。

相较于同行,爷爷的农场长期专注于有机领域,积累了扎实的产品研发、生产与质量控制经验,核心产品已全面覆盖婴童辅食的主要消费场景。多款产品长期占据市场前列,销量连续多年位居全国首位,突出的单品竞争力进一步强化了公司的领军地位。

立足有机产品,夯实业绩根基

爷爷的农场坚持以真材料、少添加、有营养为产品准则,构建了以有机产品为核心的多样化产品体系,成为支撑公司业绩持续增长的稳定基础。公司持续在全球范围内优选供应商,严格把控质量,确保供应链全程可追溯,同时精简食品配方,精准回应消费者对食品的本质需求。截至2025年9月30日,公司约三分之一的SKU已获得有机销售许可与“有机”标识认证,其中部分产品在两个及以上司法管辖区取得有机认证。

在产品体系方面,公司已建立起涵盖婴幼儿零辅食与家庭有机食品的完整产品线。截至2025年9月30日,产品组合包含269个SKU,其中婴童零辅食195个SKU,家庭食品74个SKU,满足现代家庭对食品便捷、营养、安全与口味的综合需求。

在市场表现上,公司有机核心产品不仅树立了良好口碑,也展现出优异的盈利水平。依托贯穿全程的质量控制体系——从全球优质原料采购,到通过ISO/HACCP认证的生产加工,再到每批次“工厂自检+第三方抽检”的双重检验机制——公司产品质量赢得了市场的广泛信赖。

财务表现方面,公司持续保持快速增长与良好的盈利态势。2023年至2025年9月,营业收入从2023年的622.39百万元增长40.6%至2024年的875.35百万元,2025年前三季度实现收入779.78百万元,同比增长23.2%;毛利分别为345.13百万元、514.39百万元及446.63百万元,对应毛利率分别为55.5%、58.8%及57.3%,维持较高水平;经调整净利率分别为12.2%、11.8%及11.6%,整体盈利状况稳定。

拓展家庭食品板块,构筑第二增长支柱

在夯实有机零辅食核心优势的同时,爷爷的农场前瞻性地拓展家庭食品业务,成功培育出第二增长曲线,为公司突破成长边界、开拓市场空间提供了强劲动力。

实际上,家庭食品业务与公司原有有机核心业务具有天然协同效应:目标客户高度重合,均定位于注重健康生活方式的家庭;供应链体系可实现资源共享,能够依托现有有机原料采购与品控体系快速推进;品牌认知可顺利延伸,将婴童领域建立的有机、安全信誉拓展至家庭消费场景。

目前,爷爷的农场家庭食品业务呈现高速增长态势。2023年该业务收入42.92百万元,占总营收的6.9%;2024年收入大幅增长144.72%至105.03百万元,占比提升至12.0%;2025年前三季度,家庭食品业务收入进一步增长至152.67百万元,同比增幅达124.9%,占总营收比例升至19.6%。家庭食品业务已成为推动公司业绩增长的关键动力。

在产品规划上,家庭食品覆盖液态奶、方便食品、大米产品、调味品及食用油等多个类别,形成了“全家共享”的产品阵容。其中,公司A2牛奶水牛奶荣获“广东省食品行业优秀新产品”称号,部分有机调味品获得中国、日本等多个国家及地区的有机认证。未来,随着家庭有机消费市场持续扩大,爷爷的农场家庭食品业务有望持续受益于场景延伸与渗透率提高,与核心辅食业务共同形成双引擎驱动的增长态势。

上市助力,爷爷的农场即将迈入双轮增长新阶段

自2018年推出首款婴童辅食产品以来,仅用八年时间,爷爷的农场已发展成为国内婴童零辅食市场的领先品牌。凭借在有机零辅食领域的优势地位、强大的产品力以及成功的第二曲线布局,公司已具备充分把握行业增长机遇的能力。

此次上市融资将为公司发展注入新动力,支持产能拓展、研发加强、渠道完善及家庭食品业务升级。上市不仅是爷爷的农场巩固行业地位、加快全家庭场景布局的新开端,更以明确的增长逻辑、坚实的品牌护城河以及在高潜力赛道的占位,为投资者提供了具有吸引力的价值选择。随着募集资金逐步转化为业绩增长动力,公司的长期成长前景值得关注。

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