双平台REITs驱动产融结合，明阳智能打造多层次REITs市场样本

近期，“中信建投-明阳智能新能源持有型不动产资产支持专项计划”（以下简称“明阳智能机构间REIT”）于上海证券交易所正式宣告设立。作为全国首单由民营能源公募REITs发行人设立的机构间REITs，本项目采用询价发行方式，询价区间为7.89亿元至8.13亿元，吸引了保险资管、银行理财、地方国资等多元化投资者积极认购，最终发行规模达8.1267亿元，充分反映出市场对清洁能源资产价值的高度认可。

该项目是明阳智能与中信建投证券在成功推出首单陆上风电公募REITs之后，于多层次REITs市场的又一重要实践。通过搭建公募REITs与机构间REITs并行的双平台模式，明阳智能实现了存量资产与资本市场的高效对接，为新能源电站“滚动开发”战略提供了可持续的权益融资支持，也为民营企业盘活重资产探索出可复制的路径。

本期项目底层资产为位于陕西省榆林市靖边县、装机容量150兆瓦的靖边明阳风电场。该风电场运营稳定，近三年平均发电利用小时数超2,100小时，所在区域风资源禀赋优异，电力需求旺盛，未来现金流可预测性强。项目配套的吉山梁330kV升压站是陕北地区新能源电力外送的重要节点，进一步提升了资产的稀缺性与运营保障能力。

本项目严格遵循机构间REITs相关要求，突出权益属性与资产信用：

收益分配机制：以风电项目运营产生的净现金流作为唯一分配来源，不依赖原始权益人增信，实现发行人与投资者收益共享、风险共担；

创新分配结构：采用“基准收益+超额收益”模式，并通过国补保理安排平滑补贴回款节奏，提升收益分派的稳定性；

治理与流动性保障：设立经营管理委员会，保障投资者对重大事项的参与权，同时提供二级市场流动性支持服务，增强资产透明度与交易便利性。

作为全球领先的清洁能源装备制造商与解决方案提供商，明阳智能依托双REITs平台持续推进轻资产化战略。公司可扩募资产覆盖陆上风电、海上风电、光伏、储能等多种类型，未来扩募空间广阔。本项目的成功设立，不仅为风电行业引入长期权益资金支持，也通过市场化定价机制有效释放资产价值，为资本市场服务实体经济、落实"双碳"目标树立了行业新标杆。

明阳智能将充分发挥公募REITs+机构间REITs双平台优势，根据资产特点灵活选择盘活平台，"双轮驱动"持续注入优质资产，深化产融协同，与投资者共享优质能源资产和能源转型红利。同时将持续与中信建投证券等合作伙伴携手，充分发挥其在能源金融领域的专业优势，助力构建高质量、多层次的REITs市场生态。 

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