破局债务危机，引领资源整合：中国宝安携贝特瑞入局杉杉集团重整

12月12日，中国宝安集团发布公告，宣布以重整投资联合体牵头人身份，联合旗下核心子公司贝特瑞及其他潜在投资人，正式参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易的实质合并重整投资人招募。这一重磅动作不仅为深陷债务危机的杉杉集团带来了产业纾困的新可能，也预示着全球锂电池负极材料领域或将迎来一次里程碑式的资源整合。

作为中国宝安体系下新能源产业的核心力量，贝特瑞构建了覆盖天然石墨、人造石墨、硅基负极及固态电池等产品矩阵，其产品广泛服务于全球头部动力电池、储能电池及消费电子厂商。根据最新财务数据，贝特瑞在2025年前三个季度实现了显著增长，营收达到123.84亿元，同比增长20.60%，归母净利润7.68亿元，同比增长14.37%，在行业波动中展现出强大的经营韧性与盈利能力。

杉杉集团旗下的杉杉股份，则是国内人造石墨负极的龙头企业，凭借成熟的人造石墨产能布局和深厚的产业积淀，在行业内占据重要地位。然而，从最新财务状况来看，杉杉股份面临严峻的债务压力。截至2025年9月30日，公司负债合计219.68亿元，其中短期借款53.0亿。此外，根据杉杉集团管理人公告，在杉杉集团与宁波朋泽贸易有限公司实质合并重整程序中，经审查确认的债权总额为335.50亿元，另有84.40亿元债权被暂缓确认，整体债务规模庞大，重整任务艰巨。

在此背景下，引入具备深厚产业根基的战略投资者，成为化解债务风险、盘活优质资产的关键。

当贝特瑞的全链条技术和全球产能规模结合杉杉股份的人造石墨龙头资源时，双方将在技术、产能、客户资源等方面实现显著的产业协同效应。

具体看，在技术协同上，贝特瑞在硅基负极、快充石墨等方面的技术积累，与杉杉股份在高端人造石墨领域的专业能力形成良好互补，有助于提升整体技术水平。产能优化方面，通过整合各自在国内多地的生产基地，双方可以优化资源配置，提高生产效率，降低运营成本。客户资源共享方面，贝特瑞和杉杉股份各自拥有一批高质量的客户群体，整合后可为客户提供更全面的产品和服务解决方案，增强市场竞争力。

这种协同效应背后，是中国宝安作为牵头人的资本赋能与资源整合能力。作为横跨新能源、新材料等多个领域的综合性集团，中国宝安已为此次重整缴纳5000万元尽职调查保证金，并委托专业中介机构开展尽调工作，其强大的资本实力与产业整合经验，将为联盟后的企业运营提供坚实保障。

尽管此次重整展现了产业资本对负极材料赛道长期价值的坚定信心，但仍然面临多重不确定性，包括但不限于经营者集中审查、债权人会议审议以及重整方案谈判等。特别是如果贝特瑞与杉杉股份的负极业务实质性合并，可能会触发反垄断审查程序，这将是对该联盟能否顺利推进的关键考验。

若此次联盟最终得以落地，它不仅仅是一次企业间的成功重整，更是中国新能源材料行业资源优化配置的一个典范案例。这标志着中国企业在全球新能源领域的竞争力迈上了一个新的台阶，有助于提升整个产业链的整体实力和国际话语权。

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