债市震荡调整，如何把握债基配置窗口

近期，债券市场呈现阶段性盘整态势，长端利率走势受多重因素影响而波动。一方面，全球相关政策的不确定性加剧了市场避险情绪，投资者对经济前景的担忧推动长端利率下行；另一方面，市场对国内宽货币政策的预期升温，降准、降息等政策若落地，将进一步支撑短端利率下行，使得收益率曲线陡峭化。此外，股市与债市的“跷跷板效应”也加剧了债市的波动。当股市情绪回暖时，部分资金可能流出债市，导致长端利率承压；而一旦市场风险偏好下降，债市则成为资金避风港，推动利率债和信用债走强。当前，市场对经济基本面的预期仍存在分歧，债市可能进入阶段性调整期，但这也为投资者提供了逢低布局的良机。 

民生加银基金固定收益部总监谢志华认为，当前资本市场的活跃由多重因素共同推动，包括经济弱企稳、技术革新及大国博弈韧性等。去年四季度以来，政策转向与经济数据的边际改善提振了市场信心，扭转了此前的悲观预期。在债市方面，谢志华指出，虽然短期市场可能受政策预期和避险情绪影响而震荡，但中长期来看，货币政策宽松的基调未变，债市仍具备较好的配置价值。尤其是在经济弱复苏背景下，利率债和高等级信用债的投资优势凸显。此外，若后续降准、降息政策落地，将进一步利好债市表现。 

在当前的债市环境下，由谢志华管理的民生加银鑫享债券A(003382)凭借较好的业绩表现和严格的风险控制，成为投资者关注的对象。该基金主要投资于利率债、高等级信用债及可转债，通过多元资产配置增强收益。银河证券数据显示，截至2025年3月31日，民生加银鑫享债券A(003382)近一年、三年同类（普通债基A类-可投转债）排名分别位居前2%（5/249）和前4%（9/212），表现亮眼。谢志华作为拥有19年证券从业经验和13年公募管理经验的固收老将，坚持“防风险、不错过”的投资理念，注重自下而上精选个券，同时结合宏观研判灵活调整久期和杠杆，以严控回撤并捕捉市场机会。值得一提的是，民生加银基金在固定收益类中型公司近1年绝对收益排名中位居榜首（海通数据，截至2025.3.31）。 

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